事件描述

    容百科技发布2024 年一季报， 2024 年一季度公司实现营业收入36.92 亿元，同比减少55.88%，归属净利润-0.37 亿元，同比减少111.98%，扣非净利润-0.38 亿元，同比减少112.89%。

    事件评论

    2024Q1，公司三元正极材料销量超2.6 万吨，环比Q4 稳定，全球市占率11%，国内市占率18%，其中3 月单月销量1.1 万吨，Q2 预计销量进一步提升，主要源于下游客户需求回暖，海外客户也在Q1 实现突破，累计向国外客户出货0.5 万吨，占比达20%；产品结构方面，公司超高镍9 系产品销量0.65 万吨，高镍三元正极材料国内市场份额 40%。

    盈利方面，公司三元单吨净利表观承压，主要源于前驱体、锰铁锂及韩国基地前期准备等亏损拖累，若剔除这些影响，从加工费角度估算三元单吨盈利实现正收益。此外，公司计提资产减值0.07 亿元，信用资产减值0.08 亿元。

    其他财务数据方面，公司2024Q1 固定资产净额63.69 亿元，在建工程18.47 亿元，环比2023Q4 稳定，存货余额15.55 亿元，环比2023Q4 持平；现金流方面，公司2024Q1经营活动产生的现金流量净额-10.01 亿元，资产开支4.50 亿元，资本开支金额同比下降，公司新建产能有所放缓。

    展望2024Q2 及全年，公司Q2 出货有望继续提升，4 月环比增长，Q2 有望实现3.5 万吨+出货；盈利方面，公司三元加工费略有下降，但稼动率回暖带动盈利稳定，前驱体、锰铁锂及韩国基地亏损将缩窄。下半年出货继续环比增长，稼动率提升叠加亏损收窄，盈利继续增长。此外，产能方面公司韩国基地产能继续建设，欧美市场布局也在积极推进；新技术如固态电池正极及电解质也在研发布局，看好公司未来发展，继续推荐。

    风险提示

    1、市场竞争加剧风险；

    2、动力电池行业需求不及预期风险。

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