公司2023 年营业收入为29.11 亿元（同比下降31.19%），归母净利润为-6.07亿元（同比下降129.98%），扣非归母净利润为-6.93 亿元（同比下降358.54%）。

    　　公司2024 年Q1 营业收入为5.31 亿元（同比下降14.26%），归母净利润为-2.01 亿元（同比下降34.15%），扣非归母净利润为-2.13 亿元（同比下降29.02%）。

    　　公司2023 年基因测序板块业务营收22.9 亿元（同比增长30.31%），实验室自动化常规业务营收1.53 亿元（同比增长4.95%），新业务常规业务营收2.54亿元（同比增长21.41%）。

    　　2024 年Q1 基因测序仪业务营收4.49 亿元（同比增长4%）。

    　　2023 年公司测序试剂耗材实现收入13.54 亿元（同比增长38.31%），测序仪器设备实现收入8.98 亿元（同比增长18.75%）。

    　　2023 年公司基因测序仪业务各产品类型收入占比为，测序试剂耗材59.80%，测序仪器设备39.20%，测序其他1.72%。

    　　2023 年，公司基因测序仪全球新增销售装机量超854 台，占全球新增装机市场份额18.7%。中国新增销售装机量695 台，占中国新增装机市场份额47.3%，蝉联第一。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司24-26 年EPS 分别为-0.47、0.18、0.43元，归母净利润增速分别为67.8%、137.9%、138.2%，参考可比公司估值，考虑公司所处基因测序行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2024 年7-9 倍PS，对应合理价值区间59.02-75.89 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。估值波动风险，国际化进展不达预期，基因测序行业发展不及预期，基因测序行业贸易摩擦等。

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