本报告导读：

    　　Q2 业绩略低于预期；CMP 设备竞争力稳步提升，平台化布局日趋完善；加大产能建设，积极谋划产业布局。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级 ：维持24-25 年归母净利润为10.07/12.90 亿元不变，新增26 年归母净利润为16.77 亿元。维持24-25 年EPS 为4.25/5.45 元不变，新增26 年EPS 为7.08 元。维持目标价159.32 元不变，维持增持评级。

    　　Q2 业绩略低于预期。公司公告，24H1 实现营收14.5-15.2 亿元，同比增长17.46%-23.13%；归母净利4.25-4.45 亿元，同比增长13.61%-18.95%。单24Q2 实现营收7.7-8.4 亿元，同比增长24.60%-35.92%（中位数30.26%）；归母净利2.23-2.43 亿元，同比增长23.89%-35.00%（中位数29.44%）。24H1，公司持续加大研发与产能建设，CMP 设备及晶圆再生与耗材服务销售规模均有增长。

    　　CMP 设备竞争力稳步提升，平台化布局日趋完善。2024 年7 月15日，公司公告其12 寸CMP 设备已实现累计500 台出货，打破海外垄断，CMP 设备市场占有率稳步提升。随着公司在CMP 设备领域的优势地位的确立，后续相关关键耗材及维保服务业务也有望相应受益。

    　　此外公司减薄抛光一体机客户端验证顺利，推出量产机台Versatile-GP300。首台12 寸单片清洗机已出货至国内大硅片龙头企业。供液系统已获得批量采购。金属膜厚设备已实现小批出货。晶圆再生业务达到10 万片/月产能。

    　　加大产能建设，积极谋划产业布局。公司拟在北京经开区建设基地，布局CMP、减薄设备、湿法清洗设备等。此外，公司积极参与设立投资基金，寻找产业链可投资标的，同时持续推进国内零部件供应商的培养，提升零部件国产化率。

    　　风险提示：半导体行业周期波动、国产替代及公司产品研发不及预期。

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