投资要点

    公告：公司发布2020 年半年度报告，上半年营业收入242.71 亿元，同比增长1.45%；归母净利润46.24 亿元，同比增长9.66%。其中第二季度营业收入148.42 亿，同比增长6.16%；归母净利润31.28 亿，同比增长16.68%，业绩超出市场预期。

    各BG 增速显著改善，业绩逆势增长。公司Q2 收入增速6.2%，净利润增长16.7%，环比Q1 的-5.2%、-2.6%出现明显好转，随着国内疫情有效控制，三大BG 同比增速均有显著改善，海外热成像产品也有较大贡献。整体上半年国内收入167.3 亿，同比下滑1.48%，分BG 来看，PBG 收入59.68亿，同比下滑5.16%；受益行业头部用户数字化转型需求持续，EBG 收入59.14 亿，同比增长20.15%；中小企业用户受疫情影响最为直接，SMBG收入30 亿，同比下滑26.9%。海外收入75.4 亿，同比增长8.63%。

    分产品来看：1）前端产品收入121.25 亿，同比增长6.37%；后端产品收入24.05 亿，同比下滑24.76%；中心控制产品收入34.22 亿，同比下滑1.86%；其他产品收入35.08 亿，同比下滑1.86%；建造合同3 亿，同比下滑37.16%。2）创新业务贡献成长新动能，占整体营收比重持续提升，其中智能家居业务收入11.79 亿元，同比增长3.52%；机器人业务收入5.43亿元，同比增长46.48%；其他创新业务收入7.89 亿元，同比增长183.07%。

    风险提示：宏观经济下行；中美贸易恶化；行业竞争加剧。

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