宝钢股份上调9 月期货价格，幅度均在200 元/吨以上20 年8 月10 日，宝钢股份官方微信公众号“宝钢股份董秘室”发布9 月国内期货价格调整通知，9 月主要产品期货价格上调幅度基本均在200 元/吨以上。虽然期货价格与实际销售价格存在一定差异，但期货价格上调体现企业层面对后期市场的乐观态度。目前冷轧社会库存、钢厂库存水平偏低，且下游汽车、家电需求表现向好，冷轧占比较高的公司如宝钢股份均有望受益。维持前期盈利预测不变，预计20-22 年EPS 为0.41/0.53/0.70元，维持“增持”评级。

    9 月期价上调幅度均在200 元/吨以上

    据宝钢股份官方微信公众号“宝钢股份董秘室”（微信号：baosteelir，账号主体：宝山钢铁股份有限公司），公司7-9 月主要产品期货价格连续上调，其中9 月厚板上调200 元/吨、热轧上调200 元/吨、酸洗上调260 元/吨、普冷上调260 元/吨、彩涂中宝山和青山基地分别上调400、450 元/吨。公司期货价格主要起指导意义，与实际销售价格存在一定差异，但期货价格的变动及变动幅度充分体现公司对后期市场的态度。公司是汽车板龙头，国内冷轧汽车板市占率50%，此次期价大幅上调或主要因下游汽车、家电等行业需求景气度回升。

    冷轧库存处相对低位，产量已高于去年同期

    据Mysteel，最新期（8.7，下同）冷轧社会库存114 万吨、钢厂库存33万吨，去年同期分别为112、30 万吨，目前库存水平已基本降至去年同期水平，近5 年看，社会库存仅高于17、19 年水平，钢厂库存仅高于19 年水平。从变动趋势看，冷轧社会库存从3 月中旬开始均处下行，钢厂库存自6 月初至今低位波动。产量方面，冷轧产量自6 月初连续上行，已高于去年同期水平，其余品种中仅中板产量明显高于去年同期水平。

    汽车景气向好，中美冷轧价差缩小

    据中汽协，预计7 月中国汽车销量同比增14.9%，较6 月增速提升3.3pct。

    据CEIC，20H1 美国国内机动车产量同比降38%，且1-6 月单月均同比下行；20H1 国内汽车产量同比降17%，单月同比已于4 月转正，中美因疫情防控形势差异，汽车行业表现发生分化。据中联钢，美国、欧盟、中国冷轧价格自年初至今分别下跌120、18、14 美元/吨，中美价差（美国-中国）从年初197 美元/吨缩小至91 美元/吨，中欧价差（欧盟-中国）与年初水平基本一致。

    行业龙头地位不变，维持“增持”评级

    公司背靠中国宝武，是国内普钢行业龙头，或受益于汽车、家电等行业景气度上行。维持前期盈利预测不变，预计20-22 年EPS 为0.41/0.53/0.70元。可比公司PB（2020E）均值为0.70 倍，给予公司0.7 倍PB 估值，目标价5.69 元（前值为5.04-5.46 元），维持“增持”评级。

    风险提示：宏观经济不及预期，实际价格与期货价格或出现较大偏差。

更多精彩大盘资讯敬请期待！