核心观点：

    　　一、销售业绩基本恢复，大福建和长三角销售金额占53%2020 年虽然经历了疫情的冲击，但是阳光城在2020 年上半年销售业绩已基本恢复至2019 年同期水平。当下防疫工作已常态化，预计阳光城下半年内销售表现将更为亮眼。

    　　二、新增土储同比增长57.1%，总土储集中于大福建、长三角和珠三角

    　　阳光城的土储布局主要聚集在大福建、长三角和珠三角等三大区域，其中大福建地区是阳光城的起源地，大福建地区充足的土储持续地贡献着企业的大部分业绩，长三角和珠三角由于两大城市群的房地产市场基本面良好，位于这两大区域的土储预计是企业业绩增长的潜力来源。

    　　三、盈利能力小幅增长，债务结构持续优化

    　　财务方面，阳光城2020 年上半年盈利能力有小幅增长，但是毛利润率和净利润率等相对指标明显低于EH50 房企均值，未来企业仍需提升盈利水平。同时，2020 年上半年，企业继续对债务结构进行优化，使得净负债率下降了23 个百分点至115.0%，债务结构持续改善，融资成本下降。

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