2020 年中报业绩维持高增长，符合预期

    　　2020H1 营收1.12 亿元，同比+34.08%，归母净利润0.43 亿元，同比+52.24%，扣非后0.43 亿元，同比+52.34%，维持业绩高速增长。

    　　禁毒等数据服务类业务增长稳定，机体系统开发销售业务快速拓展分业务看，1）上半年无人机飞行服务及数据处理业务收入0.57 亿元，同比+33.47%，主要由地方禁毒部门客户收入增长带动，疫情影响下无人机监测取代部分毒品原植株人工排查，市场渗透提速，同时资源调查类非禁毒业务也有所增长；2）机体系统及智能防务装备类业务收入0.55 亿元，同比+34.71%，主要系公司不断升级技术产品，与航空航天类国企及科研院所合作关系加强，大客户订单增加，此外公司去年取得“军工四证”后相关市场拓展逐步深入。

    　　综合毛利率增幅明显，期间费用率基本稳定，现金流有所下降上半年综合毛利率为62.06%，同比+7.33pct.，其中无人机飞行与数据处理业务毛利率大幅上升，同比+17.pct，主要系一些毛利率相对较低的飞行服务类业务未到确认收入时点，已确认收入的数据处理类项目毛利率较高，无人机系统及智能防务装备-2.66pct.，相关产品定制化较高，不同期间存在差异。期间费用率为13.70%，其中销售/管理/财务费用率分别上升0.16/0.36/0.49pct.，研发费用率下降0.50pct.。存货/应收周转天数同比+13/5 天，但期末存货同比下降，经营净现金流/营收同比-3.30pct.，主要系疫情影响部分大客户回款。

    　　无人机开发技术领先，禁毒服务独树一帜，技术壁垒高筑公司定制开发业内先进水平的小型工业无人机，核心的航测数据分析禁毒服务基于300 多万平方公里海量飞行数据、持续算法优化及多年经验知识的积累，毒品原植株识别准确率高达98%，其他尝试进入者尚难完成0 到1 突破，由于在禁毒领域贡献突出，公司与最高禁毒部门已形成长年紧密合作关系。

    　　风险提示：国家禁毒政策变化，核心技术失密，产品技术开发滞后

    　　投资建议：各项业务皆具广阔空间，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　禁毒服务具十倍以上潜在业务空间，资源普查、反恐救援等可拓展业务场景广阔，国内工业无人机仍处快速发展期，军工订单有望成为新增长点，预计20-22年EPS0.38/0.50/0.63 元，对应PE39/29/24 倍，首次覆盖给与“买入”评级。

更多精彩大盘资讯敬请期待！