事项：

    　　公司发布公告，泰康人寿及泰康养老与公司第二大股东上海嘉闻签订《股份转让协议》，约定泰康人寿及泰康养老通过协议受让的方式，从上海嘉闻受让公司13.53%的股份，共计约5.5 亿股。

    　　国信地产观点：1）优质的险资入主优化了公司的股权结构，体现了资本市场对公司的认可，引入险资或将促进公司现有业务的协同，在融资等方面为公司提供支持，提升公司的长期价值；2）公司长达十年业绩承诺彰显公司对未来长期发展的信心；3）公司经营稳健、品质提升、财务状况不断优化，引入重要战投助力提升公司长期价值，长达十年业绩承诺彰显信心，我们预计公司2020、2021 年的EPS 为1.31、1.69 元，对应最新股价的PE 为5.7、4.4 倍，维持“买入”评级。

    　　评论：

    　　险资入主助力提升公司长期价值

    　　在此次股转协议完成后，泰康人寿及泰康养老将合计持有公司约13.53%的股份，公司将审议通过选举泰康人寿及泰康养老提名的两名董事候选人成为上市公司董事的议案，上市公司董事总数相应调整为12 人、泰康人寿及泰康养老提名的董事占上市公司全体董事总数的六分之一。优质的险资入主优化了公司的股权结构，体现了资本市场对公司的认可，引入险资或将促进公司现有业务的协同，在融资等方面为公司提供支持，提升公司的长期价值。

    　　十年业绩承诺彰显信心

    　　公司做出十年业绩承诺，以2019 年归母净利润0.2 亿元为基础，前5 年（2020 年至2024 年）承诺归母净利润每年年均复合增长率不低于15%且前5 年累积归母净利润数不低于340.59 亿元（年平均增长率应不低于18.13%）、2025 年承诺归母净利润数为101.72 亿元、2026 年承诺归母净利润数为111.90 亿元、2027 年承诺归母净利润数为123.08 亿元、2028 年承诺归母净利润数为129.24 亿元、2029 年承诺归母净利润数为135.70 亿元。公司长达十年业绩承诺彰显公司对未来长期发展的信心。

    　　投资建议：维持“买入”评级

    　　公司经营稳健、品质提升、财务状况不断优化，引入重要战投助力提升公司长期价值，长达十年业绩承诺彰显信心，我们预计公司2020、2021 年的EPS 为1.31、1.69 元，对应最新股价的PE 为5.7、4.4 倍，维持“买入”评级。。

    　　风险提示

    　　公司销售、结算不达预期，或因市场再度升温引发房地产调控预期。

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