事件：

公司于2 月13 日晚间发布公告，控股股东首都开发控股（集团）有限公司通过上交所于2017 年2 月13 日增持100 万股，增持数量占公司总股本比例0.04%。控股股东计划在未来12 个月内拟累计持股数量不少于400 万股，且不超过1000 万股，增持价格不超过13 元/股。

主要观点：

1．大股东增持彰显看好信心

截止2017 年2 月10 日，首开集团持有公司已发行股份45.93%，2月13 日增持后比例变更为45.97%。增持计划批露，未来12 个月内拟增持不少于400 万股，且不超过1000 万股。

此次大股东的增持动作彰显其看好公司长期发展的决心，向市场释放公司股价被低估的信号，同时，在保持绝对控股地位前提下的增持，也是一种进一步强化影响力的行为，即便有安邦和君康两大保险进驻，首开集团的绝对控制力也是“毋庸置疑”。

2.2016 年销售创历史新高，奠定未来两年高增长基础

根据克而瑞数据，公司2016 年销售数据654.1 亿元，从2015 年榜单的排名第30 位提升至2016 年的排名第17 位，较2015 年的签约销售额327.6 亿元增长近100%，大幅超市场预期。销售均价2.14 万/平米，有效的显示了公司布局城市的合理性。

同时，我们认为公司良好的业绩为其后续进行高管激励动作奠定坚实基础（公司于2009 年、2013 年先后实施两期激励基金计划），未来这一优质工具的使用有望延续，从而有效实现对管理团队的激励。

3.国企改革或受益

虽然目前北京市国企改革推进显着慢于沪深两市，但在股权激励有先例（华远地产）的前提下，未来“国企改革”进程仍然有可能以股权激励、员工持股、混合所有制等形式出现在公司的备选项目中。我们认为，公司有望受益于国企改革的管理效率提升，从而实现推动公司业绩持续增长。

4、土地储备集中于一、二线城市自2016 年1 月以来，公司新增土地储备主要集中于北京、广州、福州、厦门、武汉、杭州等地，计建面约285 万方。 我们认为，随着公司更广泛布局和规模的不断扩张，公司有望享受稳定的一、二线城市销售市场和规模效应带来的巨大的资源效率提升。

风险提示：销售不及预期、调控政策进一步收紧

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