事件： 2 月 20 日，公司公告，控股子公司广州市华南农大生物药品有限公司获得禽流感病毒 H5 亚型灭活疫苗（ D7 株+rD8 株） 新兽药注册证书。

我们的分析和判断：

1、新品获得批文，有望打开成长空间，带动公司业绩持续高增长。 公司控股子公司华南生物获得禽流感病毒 H5 亚型灭活疫苗（ D7 株+rD8株） 新兽药注册证书，打开成长空间。 公司控股子公司华南生物主营产品为禽流感疫苗，产品竞争力强。 据公司公告， 华南生物拥有国内唯一水禽专用的禽流感（ H5 亚型）灭活疫苗， 在瑞普生物收购后，经过业务整合，已实现收入、利润大幅增长。

公司研发的禽流感(H5N2 亚型， D7+rD8)二价灭活疫苗， 该品种使用范围扩大，不仅仅针对水禽，可以应用于所有家禽, 将为公司发展打下坚实基础。 据行业协会统计， 2015 年禽流感市场规模约 25 亿，且生产厂商严格管控，目前国内仅有约 10 家生产企业， 公司通过收购获得禽流感 H5 生产资格，预计禽类招采收入将有大幅增长。

2、禽链复苏将带动业绩逐季改善。 2015 年，受美、法相继发生禽流感的影响，祖代引种严重受限。引种量的下降， 奠定了 17-18 年禽链产品价格复苏的基础，预计未来将带动公司产品销售，预计公司业绩将逐季改善。

3、投资瑞派宠物，战略进军宠物产业。 据我们估算， 目前国内宠物产业市场规模约 500 亿，预计未来 5-10 年将以 20-30%速度高速增长，市场规模将至千亿。 宠物医疗是宠物产业核心环节： 1）是宠物产业最大细分市场； 2）技术壁垒最高，用户粘性最强； 3）具备宠物产业入口价值。 瑞派宠物从事宠物连锁医院的运营及管理， 内生外延布局宠物连锁医院，据瑞派官网信息，至 2016 年年底，瑞派直营宠物医院数量超过 100 家，外延整合顺利， 2017 年目标 260 家。据我们草根调研，瑞派目前已是业内规模领先的宠物医疗连锁机构，公司集聚行业优质资源，占得宠物产业发展先机。 上市公司目前持有瑞派 16.52%股权，瑞派为瑞普生物大股东实际控制企业，未来整合有望加速！

投资建议： 预计公司 2016-2018 年归属母公司净利润 1.3 亿、 1.9 亿、3.0 亿，同比增长约 22%、 44%、 56%，对应 EPS 0.33、 0.48、 0.75 元。在养殖行情反转的大背景下，经营拐点已现，同时公司为宠物产业稀缺标的，给予“买入-A”评级， 6个月目标价 22 元。

风险提示： 养殖反转不达预期，销量不达预期；

更多精彩大盘资讯敬请期待！