业绩增长符合预期，内生成长性突出

道氏技术公告 2016年报及一季报预告。2016年实现营业收入 8.03 亿元，同比增长 45.2%； 实现净利润 1.01 亿元， 同比增长 98%， 符合预期。陶瓷打印墨水是主要业绩增长点。2017 年一季度， 公司预计实现净利润 1200-1450 万元，同比增长27.8-54.6%。

釉面陶瓷墨水高速增长， 3D 渗花墨水带来行业革命2016 年， 陶瓷墨水为公司带来收入 3.80 亿元，占总收入的 47%，同比增长 66%； 累计装机超 1100 台，同比增加 35%， 处于国产陶瓷墨水第一梯队。 在陶瓷墨水国产化过程中，产品价格竞争日趋激烈， 但道氏技术利用研发优势不断降低成本，仍保持了 44%的高毛利率水平； 随着产品放量， 规模化优势显示，公司将持续维持高毛利水平。2016 年强势推出 3D 渗花墨水，引发抛光砖革命。 渗花墨水喷墨打印技术可将瓷砖打印出大理石效果， 大大提升陶瓷抛光砖产品的附加值，市场空间达百亿元。 道氏技术是国内首家完成 3D 渗花墨水商业化量产的企业。 该业务将成为未来几年重要的利润增长点。

整合宏瑞新材料， 标志行业开始洗牌； 行业龙头将受益集中度提升2016 年宏瑞新材料扭亏为盈，实现盈利 1644 万元，行业整合价值凸显。

道氏技术新能源平台搭建逐渐完善2016 年公司通过对外投资和股权收购，积极布局新能源材料产业，构建了具有竞争力的新能源材料研发团队。未来，公司将进一步发挥陶瓷材料、新能源材料两领域技术的协同效应，提高资源综合利用效率，实现共同创新。

预计 17-19 年 EPS 为 0.54、 0.80 和 1.07 元/股，维持“买入”评级；

风险提示： 宏观经济持续低于预期，新产品开拓低于预期。

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