事件：

    　　公司技术授权 再斩获重要一单，合作方是临沂市罗庄区产业发展有限公司与天元建设，收取资源使用费4000 万元。

    　　评论：

    　　维持增持。我们维持预测公司2020-22 年EPS 为0.3/0.4/0.54 元，增速49/35/35%，维持目标价10.2 元，目标价对应2020-22 年34/25.5/18.9 倍PE，维持增持。

    　　新团队技术授权落地第一单，将加速推动装配式建筑体系全国布局并打造钢结构建筑科技型平台公司。1)公司将装配式建筑技术体系授权给合作方使用(收取4000 万元)，并成立合资公司(公司出资10%)以共同发展装配式建筑；截至目前累计签7 单收取3.6 亿元；2)本次是与山东龙头建企/临沂市政府强强合作，合作方分别是临沂市国资产业投资管理公司及山东规模最大的总包企业/中国500 强企业/中国建筑业50 强企业；3)本次是山东首单(此前已开拓宁夏/河北/辽宁/山西/河南/湖南六省)；4)本次是有经验的领导为首的新团队的首单；5)通过技术授权可与区域内优秀企业/地方政府建立紧密合作关系，将快速提升精工绿筑集成建筑的市占率；通过技术/管理赋能打造科技型平台公司生态圈，推动业务快速发展。

    　　技术授权市场容量高，将为业绩高增提供额外加速度。1)杭萧钢构截至目前累计签107 单收取近38 亿元；远大住工联合工厂有85 家；2)国内房建企业+房地产企业约20 万家/特级与一级总包超7000 家，可为技术授权提供广阔市场基础；3)我们依据地级市GDP 与人口粗略预测技术授权签单市场容量超700 单、约350-420 亿元；公司拓展技术授权有广阔空间；4)我们预测技术授权净利率超50%，将为业绩高增提供额外加速度。

    　　十四五或类似2009-13 年金螳螂(股价12 倍业绩63%复合)倍增。1)十四五装配式钢结构EPC 市场或可比当年装饰行业规模翻倍；市场仍未充分认知EPC 龙头产品力的构建及获取正向现金流的弹性；2)公司在管理上推行基于BIM 的项目全生命周期管理模式和五精五全项目管理模式，过去8年投入20 亿技术研发(行业最多)，推出GBS 集成五大产品体系，定增融资到位将增强优势抢占市场份额；3)目前EPC订单占比30%收入占比10%，随全国合伙人营销网络和技术授权建成，实现轻资产扩张科技平台公司商业模式，订单业绩高增弹性持续；4)2020/21 年PE 仅20/15 倍。

    　　风险提示：总包/装配式推进不及预期、传统建造方式的桎梏等

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