肿瘤医疗服务版图持续扩张，已渐成气候。公司自2004年起布局肿瘤医疗服务业务，通过收购医院（灌南医院、淮南朝阳医院、毕节肿瘤医院）以及投资或合作设立肿瘤治疗中心（上海鸿飞伽马刀中心、金沙洲医院肿瘤中心、睿科投资、上海华謇、泉州滨海医院肿瘤中心）的方式在全国拓展业务版图，目前以覆盖东北、华北、东南、西南、华南等地，规模扩张迅速，已渐成气候。公司此次收购富临医院填补了四川地区的市场空白，有利于公司肿瘤医疗服务业务在当地的推进。2017年，在现有医院项目利润保持较高增速的基础上，公司投资的部分治疗中心以及肿瘤合作项目将有望开始贡献净利润，公司将迎来收获期。我们认为，公司未来外延并购预期仍然较为强烈。

工业版块潜力品种增长拐点将现。公司潜力品种洛铂市场空间大，且因为长安国际独家品种，定价优势强。在本轮招标中，中标省份数量相较于前两年显着提升，我们预计随着推广力度的加强以及适应症的拓展，该品种未来1-2年医院端将保持至少50%的增速。此外，潜力品种理气活血丸有望纳入国家医保，传统核心品种艾迪增速稳健。

高管频频增持，彰显对公司发展的信心，控股股东与员工持股股价均倒挂，其中员工持股股价倒挂40%左右，公司股价安全边际高。

投资建议我们预计公司16-18年EPS分别为0.52/0.68/0.82对应PE分别为32.19/24.63/20.49，给予推荐评级。给予2017年29倍PE，公司目标价为19.72元。

风险提示：医院整合不达预期风险，重点品种招标降价风险

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