事件： 10 月21 日安恒信息发布公告称，公司激励计划的限制性股票授予条件已达成，确定2020 年10 月20 日为首次授予日，以134.45 元/股的授予价格向222 名激励对象首次授予138.1200 万股限制性股票。

    　　激励与约束对等，充分激发核心骨干主观能动性。根据公司早先公告，安恒的股权激励计划本着激励与约束对等的原则，设置了具有较高挑战性的业绩目标，2020-2023 年营业收入较2019 年增长分别达到25%、50%、75%、100%时，可分别归属25%的股权。公司激励计划采取这种与业绩挂钩的方式，可以吸引和留住核心骨干，充分调动其积极性和创造性，有效提升企业核心竞争力。此次限制性股票首次授予代表着公司激励计划的第一次落地，进一步为公司核心人才的凝聚带来一颗定心丸。

    　　安全市场需求强劲，产业向服务主导转型。1）国内安全市场保持高速增长，渗透空间巨大。IDC 预测，2019 年中国安全解决方案总体支出将达到69.5亿美元(不含IoT 安全)，2018 年~2022 年预测期内的年复合增长率为25.6%，到2022 年，市场规模将增长至137.7 亿美元。中国安全投入/IT投入占比（1.84%）与全球（3.74%）差距较大，网络安全市场仍有很大渗透空间。2）安全产业向服务主导转型，云安全服务将成为细分潜力最大的安全市场。根据赛迪统计，2018 年，中国云安全服务市场规模达到37.8 亿元，同比2017 年增长44.8%，预计到2021 年中国云安全服务市场规模将达到115.7 亿元，未来三年年均增长率为45.2%，行业正处爆发式增长趋势。

    　　“战略+技术”成就产品高增长，引领安全服务演绎新模式。1）态势感知、云安全、AiLPHA 大数据持续推动平台高速增长：安恒信息是态势感知市场的领导者，是公安和网信行业态势感知的主要建设者和推动者。根据安全牛，预计2020 年态势感知整体市场规模将超过50 亿元，CAGR 达35.72%；AiLPHA 大数据智能安全平台集成超大规模存查、大数据实时智能分析等安全模块，为客户提供全局态势感知，打造智能安全运营新模式；同时公司是公有云、私有云、多云混云安全方案全面部署的第三方厂商。2）安全服务：

    　　一切产品皆资源，一切资源皆服务：网络安全服务正在走向第五代服务模式，数据驱动即服务，强依赖自主运营的智能服务，就是安全能力的服务化。

    　　维持“ 买入” 评级。预计公司2020-2022 年营业收入分别为14.37/21.46/31.88 亿元，增速分别为52.26%、49.30%、48.57%；归母净利润分别为1.69/3.14/6.19 亿元，增速分别为83.54%、85.59%、97.02%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；公司安全服务与平台增速推进不及预期；关键假设可能存在误差的风险。

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