事项： 公司公布年报， 2016 年实现营业收入 3.94 亿元，同比增长 25.98%；归属于母公司的净利润 5397 万元，同比增长 11.47%，业绩增速略低于预期；利润分配预案为每 10 股派发现金红利 1 元。

试验服务业务快速发展是公司营业收入增长的主要原因。 2016 年， 公司试验服务业务的销售收入为 1.58 亿元，同比增长 44.02%，试验服务业务保持快速增长。 2014 年-2016 年， 公司试验服务收入占总营业收入的比重分别为 29.46%、 35.13%、 40.16%， 试验服务业务的销售占比持续上升。2016 年期末，公司已建有苏州广博等 11 家实验室子公司，基本形成全国实验室连锁网络。

试验设备业务保持平稳增长，从力学环境向气候环境延伸。 2016 年，公司试验设备的销售收入为 2.12 亿元，同比增长 11.15%。 公司新注册成立全资子公司苏州苏试环境试验设备有限公司，产品将从力学环境试验设备向气候及综合环境试验设备方向延伸。

综合毛利率小幅下滑，使净利润增速低于营业收入增速。 报告期，公司的综合毛利率为 46.11%，同比减少 0.94 个百分点。在主营业务中，试验设备产品的毛利率为 32.86%，同比减少 0.59 个百分点；试验服务的毛利率为 66.46%，同比减少 6.29 个百分点。

公司将继续实施试验设备、试验服务“双轮驱动、转型发展”的发展战略。公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过 5 亿元，进一步增强公司环境与可靠性试验设备的研发生产能力，打造覆盖全国的试验服务网络。除了现有实验室的改扩建外，公司还将新建 2-3 个实验室， 预计到 2017 年底实验室总量将达到 13-15 个。

盈利预测与投资建议:预计 2017-2019 年净利润为 0.68 亿元、 0.88 亿元、1.15 亿元， EPS 分别为 0.54 元、 0.70 元、 0.92 元，对应市盈率为 59.4、45.7、 35.1 倍。公司从制造业向制造服务业转型，试验服务业务将保持快速发展趋势，维持“推荐”评级。

风险提示： 试验设备业务增速下滑,试验服务业务发展低于预期,股东减持影响短期股价等。

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