2016 年业绩稳步提升5%以上

公司发布2016 年业绩快报，公司实现营业收入263.95 亿元，同比下降12.2%，归母净利润30.03 亿元，同比增长5.39%。业绩实现稳定增长主要来自于风电场规模的扩大，发电量同比增加；公司加强精细化管理，自身盈利能力不断提升。对于2017 年，我们认为装机量保持稳定，弃风限电边际改善和龙头企业市场份额提升依然是支撑公司业绩稳定增长的重要因素。

风电机组：市场份额提升，交货量四季度环比提升

CWEA 数据显示2016 年全国新增风电装机量为23GW，同比下降25%。金风科技作为国内风电设备的龙头企业地吊装量为6.34GW（含内销），市场份额同比增长约2%超过27%，符合我们之前对于市场份额集中度不断提升的预测。4 季度雨季的消退，风电机组的交货环比回升。

风电场：规模扩张，弃风限电边际改善

公司风电场规模保持持续增长，截止2016 年中期，公司风电场权益并网规模超过3GW，实现收入11.39 亿元，同比增长36.55%。考虑下半年并网量保持稳定增长和弃风限电的改善，全年风电场的盈利有望超过7 亿元。

风电服务和其他

2016 年上半年金风科技的风电服务实现收入4.46 亿元。2016 年上半年公司水务，融资租赁，投资等业务实现相关收益。公司还积极推动国际化进程，四季度在美国和南美分别获得了订单。

投资建议

公司的市场份额稳步提升，风电场规模稳步提升。我们预计公司2017年和2018 年的EPS 分别为1.30 和1.46 元/股，对应的估值分别为13X、12X，维持买入评级。

风险提示：装机规模不达预期；风电行业政策发生重大变化

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