今进口替代步伐加速，通用自动化业劳持续扩张。通过深度系统化解决方案的提供，不过渗透下游细分领域。在行业速一般的背景下，伺服系统、PLC、通用变频器等产品取得良好长。随着下游空压机、车用空调、纺织、起重、 锂电设备、LED等行业的逐步需求回暖，制造业产业升级的迫切需求，带动公 司的通用自动化业务订单向好，业务持续扩张，并且这种扩张是可持续的，至 少可以持续至‘十三五'末。

今电梯一体化业劳保持稳定，外资品牌拓展顺利。公司电梯一体化业务的营收占比超过25%,是公司业绩稳定的基石。公司积极拓展欧美外资电梯品牌， 基本弥补国内新梯市场的下滑。同时，公司积极布局电梯后市场，电梯改造市 场空间较大，2018年有望开启。2017年，公司电梯一体化业务有望实现10% 左右的长，主要依赖于外资电梯品牌的渗入。

今2016年新能源汽车电机电控业劳发展略低于预期,2017年新能源物流车

有望带动此项业劳较快增长。由于受到行业政策延期出台及政策趋严的影响， 去年新能源汽车整体速低于预期。公司新育能原电机电控业务逐步摆脱对于宇 通客车的过度依赖,物流车及乘用车整车客户不断拓展中。今年新能源物流车 及微型乘用车量空间较大，去年订单有望延续至今年。公司物流车车型储备 较多，期待今年量的爆发。新能源乘用车动力总成业务有序推进，国内市场今 年有望实现突破，国外市场明年有望实现突破。今轨交业劳认证顺利，实现零部件产品国产化及自主化。通过并购江苏经纬，公司获得了轨交业务的进入资质和相关技术。公国自主研发,基本实现核心零 部件的国产化及自主化。以苏州地铁市场为基础，首先拓展深圳地铁市场，未 来有望拓展全国范围的轨交市场。零部件自主化带到毛利率的显着提升,将成 为公司毛利率最高的业务。

公司2016年订单十分饱满，2017年增速有望再次提升。公司紧紧抓住

行业机会，无论是制造业产业升级还是新的行业动态，成为工控自动化领域的 领航者。公司业务格局良好，已经形成中长期层次化的业绩支撑，业务覆盖的 市场空间超过1000亿。随着下游制造业升级的实际需求，及细分领域的不断 渗透，公司业绩将逐步释放，持续稳定长

盈利预测：预测16-18 年公司的EPS 为0.60/0.74/0.93,对应PE 为33.43/26.90/21.49,2017 年公司新能源汽车动力总成业务戒将迎来业务拐点，通用自动化业务也将逐步复苏，给予2017 年36 倍PE，对应目标价26.64。

风险提示：工控产品市场拓展不达预期，新能源汽车销量不达预期的风险

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