事件：

公司发布 2016 年年报， 2016 年公司全年实现营收 6.33 亿元，同比增长55.15%，净利润 1.9 亿元，同比增长 50.27%，每股收益 0.41 元，增长41.38%。

正文

公司 2016 年的业绩符合我们的预期，业绩主要来自于公司主营业务的增长和投资收益（ 1.3 亿元）。 IP 衍生品、及动漫游戏的营收占总营收的 64.8%， 泛娱乐生态链所产生的业绩逐步释放， 随着衍生品市场的发展，公司业绩增长预期较强。

动漫服饰等衍生品是基础亦是未来， 公司已初步建成一条“ IP+内容制作+发行运营+衍生品开发设计生产+线上线下渠道”的产业链，涉及 IP 投资与衍生品打造、 动漫、游戏、影视、新媒体、自媒体、二次元、虚拟现实等泛娱乐产业， 属于全产业布局。 2017 年年初 5 千万增持全球知名玩具生产商、经销商 JAKKS，共持有股权 6.92%。动漫服饰等衍生品是基础亦是未来，在国内暂未兴起的衍生品市场上是一次超前的卡位。

公司 11.1亿元现金收购真趣网络 100%股权，3月 1 日与控股股东美盛控股签署《股权转让协议》， 11.1 亿元现金收购真趣网络 100%股权。真趣网络主要从事轻游戏平台业务和移动广告业务。

大力布局“星座文化”， 与控股公司一起共持有星座达人“同道大叔”87.5%的股权； 出品了超级网剧《超星星学院》、《星座 PAPAPA》 及星座动漫作品《星学院》第一季和第二季，公司在布局“星座文化”上取得了领先优势。

利润分配预案， 每 10 股派送红利 1.5 元，每 10 股转增 28 股。

盈利预测与估值：

看好公司未来在 IP 上游、渠道和下游变现的泛娱乐布局，给予公司 2017、2018、 2019 年 EPS 为 0.62、 0.92、 1.35，对应 PE 为 59、 40、 27 倍，维持“买入评级”。

风险：

服饰业务下降风险、宏观经济下行风险。

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