事件：

2017 年 3 月 2 日， 公司发布关于增持股份的公告。根据公告，公司董事长窦启玲女士、总经理郎洪平先生等 25 名核心管理人员完成金额为 1.59 亿元的公司股份增持。

点评：

高管完成 1.59 亿元增持，彰显管理层对大肿瘤战略布局的高度信心：

公司董事长窦启玲女士、总经理郎洪平先生等 25 名核心管理人员于 2017年 3 月 2 日以 17.50 元/股增持公司 906 万股（占公司总股本 1.14%），增持总金额为 1.59 亿元。 高管的增持一方面彰显管理层对未来大肿瘤战略布局（主要分为药品和服务两大板块） 充满信心，公司后续业绩增长和估值提升可期；另一方面公司高管在股价底部进行增持，充分预示目前股价具有一定安全边际。

药品板块多个核心抗肿瘤药进入新版医保目录，为肿瘤布局奠定夯实业绩基础：

在药品业务方面， 洛铂、 艾愈、 理气活血滴丸、 艾迪、复方斑蝥胶囊等多个药品均进入新版医保目录。 其中，具备 15 亿元销售空间的洛铂在新版目录中解除适应症限制，未来销售增速有望保持 50%以上；具备 5 亿销售空间的艾愈目前销售仅 1362 万元， 有望借力医保目录， 实现销售 100%以上增长；具备10亿销售空间的理气活血滴丸目前销售仅 21万，未来有望保持 100%以上增长；艾迪继续保留在医保目录当中， 未来有望维持 10%稳定增长；复方斑蝥胶囊适应症限制被取消，未来 5%稳定增长可期。“爆发品种高增长+成熟品种稳定增长”有利于稳定药品板块 10%-12%销售增速，为肿瘤布局奠定坚实的业绩

肿瘤医疗服务布局逐步成型，未来公司估值有望逐步提升：

在医疗服务业务方面， 公司现已拥有灌南、朝阳、富临等多家医院， 24 家肿瘤治疗中心， 7 家医生集团（分别分布在安徽、 天津、辽宁、湖南、四川等地区）， 肿瘤医疗服务布局逐步成型。 2017 年公司有望持续并购医院，推进肿瘤治疗中心的布局。目前公司医疗服务业务尚未兑现高端医疗服务应有的估值（ 50 倍 PE），随着公司肿瘤医疗服务布局的推进， 公司估值有望逐步提升。

盈利预测与估值： 预计公司 16-18 年 EPS 分别为 0.51、 0.68、 0.83 元，对应 PE 分别为 37、 28、 24 倍，考虑公司肿瘤服务启动高增长态势及服务领域巨大前景，维持 “强烈推荐”评级，目标价 23.67 元。

风险提示： 药品销售不及预期；药品招标降价风险；肿瘤医院、肿瘤治疗中心的布局和运营不及预期； 公司控费不及预期等。

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