公司公告置出新闻传媒板块资产

浙报传媒公布重大资产出售暨关联交易预案，预计将旗下21 家一级子公司的股权现金作价出售给大股东浙报控股，拟出售资产的账面价值为7.6 亿元，预估值为19.97 亿元，预估增值12.36 亿元。公司将于3 月10 日复牌。盘活上市平台，实现体制创新

通过本次交易，公司有望将新闻传媒类资产转移至控股股东，未来将重点布局三大领域：1）以优质 IP 为核心的数字娱乐产业2）以电子竞技等为主的垂直直播业务3）大数据产业以及其他文化产业经营和文化产业投资等优势业务。剥离报业资产之后，上市公司成为浙报控股旗下的传媒子公司，有望突破现有体制束缚，轻装上阵，成为兼具国有背景和灵活机制的新媒体公司。

游戏业务稳固、电竞布局已然成型，游戏直播位列全国前五公司并购的杭州边锋和上海浩方13-15 年累计贡献利润10.02 元，成为上市公司的业务主干（2016 年H1 游戏业务营收和利润占比分别达到了25%和50%）。同时，公司积极向电竞和直播领域布局：1）拥有NEST 等六大电竞赛事IP，其中NEST 已经成为全国级别的主要电竞大赛之一；2）公司投资的杰拉网咖也有助于公司进一步推进电竞业务；3）公司电竞游戏直播平台战旗TV 月活达到270 万以上（2017 年1 月，艾瑞数据），在游戏直播APP 领域排名第5。公司在游戏、电竞以及直播领域均具有较强竞争力，剥离报业资产之后，三项业务协同发展预期更强，综合竞争力凸显。大数据业务提供底层支持

公司2016 年增发募集19.5 亿用于互联网数据中心建设项目，一方面承接快速扩张的数据中心需求，另一方面建立大数据交易中心以及创客中心，获取更长远增长空间。目前大数据交易中心已落户乌镇，交易系统已经正式上线，同时第一批机柜有望在2017 年底交付，将从2018 年开始贡献现金流。公司大数据业务不仅是资源变现，更为游戏、电竞和直播等业务提供底层技术支持，有望在几年后增厚公司的整体竞争力。

粮草充足，双基因加持，成为数字娱乐和大数据领域更强竞争者

公司剥离报业资产有利于突破现有体制约束，轻装上阵，发展已具备竞争优势的新业务。公司本次置出资产回笼20 亿元现金，另外前次定增融资获19.5 亿元，加总近40 亿现金，辅以东方星空多年成熟的投资经验（投资的缔安科技、铁血科技、唐人影视等已挂牌新三板），有望借助外延加速新业务布局进程。因资产剥离未完成，不考虑其影响，我们预计2017-2018 年公司利润将达到6.9亿元和7.2 亿元，由于投资收益的贡献，略微上调2016-2018 年EPS 至0.49/0.53/0.56 元，当前股价对应PE 为36X/33X/31X，考虑到公司新兴业务增速快，给予17 年35-40X 估值，目标价上调至18.3-20.93 元，增持评级。

风险提示：剥离资产尚未完成，国改政策变动，新兴业务增长不及预期。

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