事件：公司公 告拟设立员工持股计划，设立规模不超过1.41亿，资金来源于薪酬制度计提奖励基金，股票来源于公司回购股份，购买价格为16.94 元/股，参与人数为不超过2264 人；公司拟以自有资金收购三一集团持有的三一融资租赁75%股权，对价1.57 亿。

    　　拟设立员工持股计划，与员工共享公司成长红利：公司拟设立员工持股计划，设立规模不超过1.41 亿，资金来源于薪酬制度计提奖励基金，股票来源于公司回购股份，购买价格为16.94 元/股，参与人数为不超过2264 人，分2020-2024 年5 个自然年度归属至持有人，每个年度归属至持有人名下的比例均为20%。本次充分调动公司员工的积极性和创造性，与员工共享公司成长红利。

    　　拟收购三一融资租赁75%股权，提升公司金融能力：公司拟以1.57亿的对价收购三一集团持有的三一融资租赁75%股权，目前公司采用融资租赁模式销售的比重在25%以上，收购之后公司将具备开展融资租赁业务的资质，能够为经销商与客户提供产品、服务和融资等一揽子解决方案，于提升公司金融能力，提升产品与服务竞争力。同时，收购有利于提升公司盈利能力，公司将获得融资租赁业务利润，以及公司部分自有资金收益率将有2-3 个百分点的提升。

    　　数字化转型提升公司竞争力，国际化战略继续坚定推进：公司积极推进数字化战略提升公司全球竞争力，比如推动设备和能源管理在线化，提升设备和人员工作效率，推进全公司灯塔工厂建设，大幅降低成本和提升产品品质。同时，公司坚定推进国际化战略，2020H1 实现海外销售63.92 亿元，同比下降9.03%，在海外需求大幅下降的背景下取得这一成绩好于市场预期，三季度出口销售加速增长。随着公司海外渠道能力、代理商体系、服务配件体系等逐步完善，预计公司海外市场将持续增长。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2020-2022 年净利润分别为161.98 亿、193.20 亿和212.87 亿，对应PE 分别为16 倍、14 倍和12倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：国内基建投资不及预期，海外疫情持续影响出口等

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