扩大多晶硅料的成本优势：公司多晶硅料经过数年技术改造，目前成本优势明显，预计全成本约70元/公斤，现金成本仅为55元/公斤，属于行业第一梯队。提高产能扩大规模优势是公司必然趋势，继续在乐山扩产能够利用公司已有的良好政府关系和基础，提高效益降低成本。产能提升以后公司规模将进入行业前二。

强强合作，锁定下游客户：到2020年，隆基股份单晶硅片产能将达到20GW，届时将需要至少8万吨的多晶硅料。目前隆基股份盈利能力强，增长势头强劲，以股权方式锁定下游客户，未来市占率有望稳步提升。?电池片成本优势明显，静待产能扩张：目前公司电池产能达到3GW，形成全球最大电池片企业之一。公司成本优势明显，非硅成本0.34元/W以下，毛利率20%。静待双流单晶电池片厂扩张，公司将拥有7.3GW产能，带动70余亿元产值。

“渔光一体”协同效应突出：渔光一体”实现光伏发电站与水产养殖配套组装的有机结合，节约用地，电站内含收益率在11%-13%，相对普通电站要高。公司通过传统主业积累了较多水产养殖客户，涉及水面约300万亩，潜在太阳能装机规模达300GW。

投资建议：给予“强烈推荐-A”评级，目标价8.5-9.0

风险提示：光伏装机需求下滑、公司电站装机不及预期

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