事件

    　　12 月 3 日，江铃汽车发布 2020 年 11 月销量数据，公司 11 月共销售整车 38,072 辆，同比增长 46.07%。其中轻型客车共销售11,898 辆，同比增长 48.65%，卡车共销售 14,437 辆，同比增长74.49%，皮卡销售 7,094 辆，同比增长 22.73%，SUV 共销售 4,643辆，同比增加 15.90%。

    　　简评

    　　十一月销量再创历史同期新高，实现连续 8 个月增长。

    　　11 月公司共销售整车 38,072 辆，同比增长 46.07%，7-10 月公司销量同比分别增长 17.44%、20.93%、24.47%、25.72%，11 月涨幅进一步扩大，再次刷新同期销量新高。公司从二季度起进入销量连续增长期，4 月至 11 月销量连续 8 个月同比正增长。前十一个月公司累计销量 292,420 辆，同比增长 14.72%，已超过去年全年累计销量。公司本月全部板块实现正增长，其中轻客、轻卡等板块增长显著，公司战略层面举措效果明显，复苏逻辑逐步兑现。

    　　轻卡同比增长 74.49%，板块供需双变迎来 3-5 年强周期。

    　　11 月江铃卡车共销售 14,437 辆，同比增长 74.49%，增速再创新高。本年卡车累计销售 116,098 辆，同比增长 35.93%。我们认为轻卡行业将迎来 3-5 年强周期，供给端大吨小标治理、蓝牌车上牌上路严格等政策将有效带动换车需求，需求端高速收费新规降低部分轻卡负担、快递电商迅猛发展引发物流类轻卡需求提升、城市冷链运输崛起扩大中高端轻卡需求空间、排放政策的切换等将从需求侧为市场注入活力，公司是行业龙头，有望通过持续优化产品结构获取更多市场份额。

    　　“新宝典”带动皮卡持续增长，强产品力坐稳市场风口。

    　　11 月江铃皮卡共实现销量 7,094 辆，同比增长 22.73%，本年累计销售 57,269 辆，同比增加 10.11%，自今年 6 月以来已连续实现 6个月同比正增长，8 月底上市的新宝典销量提振明显。公司紧抓皮卡市场政策约束有序松绑和乘用化风口，有望在马太效应逐渐显著的市场格局中把握更多份额。

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