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    　　公司发布11 月销售公告，2020 年11 月实现销售金额267.6 亿元，同比增长13.5%；实现销售面积195.3 万方，同比增长7.7%。1-11 月，累计实现销售金额1950.8 亿元，同比增长14.1%；实现销售面积1463.7 万方，同比增长9.0%。

    　　点评：

    　　销售持续增长。2020 年11 月公司实现销售金额267.6 亿元，同比增长13.5%，环比增长6.1%；实现销售面积195.3 万方，同比增长7.7%；销售均价13702元/平方米。公司1-11 月累计实现销售金额1950.8 亿元，同比增长14.1%；实现销售面积1463.7 万方，同比增长9.0%，销售均价13328 元/平方米，同比增长4.6%。

    　　保持拿地力度。11 月新增10 个地块，拿地建面106.1 万方，同比增长42.3%，拿地金额78.4 亿元，同比增长116%，拿地均价为7389 元/平方米，拿地金额占销售金额的比重为29.3%。按11 月拿地金额计算，二线占比26.6%，三四线占比73.4%；11 月拿地金额占比较高的城市有：临沂（18.2%），泰州（17.7%）、南京（17.0%）、南通（16.2%）。1-11 月累计新增拿地建面1289.3 万方，累计拿地金额665.2 亿元，拿地均价为5159 元/平方米，拿地金额占销售金额的比重为34.1%，去年全年此比例为27.8%。

    　　财务杠杆持续下降，现金短债比提高。截至三季报末，公司净负债率为136%，相较去年末下降了32.4 个百分点，有息负债余额为807.8 亿元，剔除预收账款的资产负债率仅为51.83%，现金短债比为1.15。

    　　投资建议：中南建设业绩持续增长，销售表现靓丽，拿地积极扩张，拿地布局以长三角为主，借力强三线、增进一二线。我们预计公司2020-2021 年公司EPS 为1.87 元、2.41 元，以2020 年12 月3 日收盘价计算，对应PE 分别为5.3倍、4.1 倍，维持“审慎增持”评级。

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