2017年1季度业绩持续高增长，内生成长性突出

国瓷材料发布2016年报，公司实现营业收入6.84亿元，同比增加28.4%，实现营业利润1.54亿元，同比增长68.2%；归属于上市公司股东净利润1.30亿元，同比增长51.8%，业绩增长符合预期。同时，公司公告2017年1季度盈利预测，预计盈利4300-4700万元，同比增长185-211%。

2016年各项业务稳步拓展，长期发展可期

公司各项业务稳步拓展，氧化锆和氧化铝业务是公司重要增长点。分业务看：（1）电子陶瓷贡献收入2.34亿元，同比增长9.4%；陶瓷墨水贡献收入2.67亿元，同比增长4.4%；（2）氧化锆业务：随着齿科材料、消费电子、智能穿戴、光通讯应用产品以及氧化锆磨介等方面的需求增长，公司氧化锆产品放量，贡献收入0.97亿元，同比增长78.5%；（3）氧化铝业务：2016年实现营业收入2099万元，同比增长187%。未来，高纯超细氧化铝等项目逐步投产，营收贡献将逐渐提升。

依托核心技术，内生外延并重，构建新材料产业框架

2016年是公司进行产业布局的关键一年，通过收购王子制陶、江苏泓源、博晶科技、戍普电子，控股江苏天诺，完成了催化板块和浆料板块的整体布局。

近几年，公司依托多年来积累的水热技术、纳米技术、配方技术、产业化技术等核心技术，通过内生研发与外延并购，实现了新材料产业框架的整体构建，内外部资源得以整合，各产品、技术和市场间的协同优势逐步显现。

预计17-19年净利润为1.96、2.67和3.92亿元，维持“买入”评级

风险提示：1、原材料价格大幅波动；2、新产品进展低于预期。

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