事件；公司公告2016 年年报，同时预披露利润分配预案，拟向全体股东每10 股派发现金1 元，同时以资本公积金向全体股东每十股转增10 股。

事件点评如下：

业绩符合预期开启智慧生态新征程。公司3 月15 日晚发布业绩年报，2016年实现营入4.61 亿元，同比增长539.23%，归属净利润0.12 亿元，同比下滑68.14%，与前期业绩快报基本一致，四季度实现营收4.31 亿元，业绩0.44 亿，EPS 0.13，公司营收540%高增速主要是京蓝沐禾2016 年9 月底过户，业绩开始并表，但财务费用（四季度703 万）和业务拓展（营销费用1757 万）拖累净利润，考虑到公司将彻底转型智慧生态新领域以及沐禾节水2016/2017/2018 业绩承诺分别为1.2/1.45/1.76 亿，年复合率为24.59%，公司将进入业绩高速发展阶段，开启新的节水生态建设征程。

回报股东，高送转彰显成长发展信心。一方面目前公司资本公积金为25.18亿，每股资本公积为7.71 元，公司具备高送转的基本条件，另一方面相对公司市值，股东规模相对较小，高送转将一定程度上降低公司股价增强对中小投资者吸引力，公司股票流通性将得到增强。我们认为年报业绩并表叠加高送转方案彰显了公司对智慧生态龙头地位和未来前景的信心。

管理层卓越彰显格局，铸造智慧生态+互联网新模式开启新成长：公司管理层自2015 年底转型确定以“生态环境产业+互联网”为战略目标后，短短1 年通过一系列的内生与外延发展不断整合产业链上下游，目前形成“无人机植保+水环境治理+生态修复+园林+生态云+产业投资中心”完整生态圈，我们认为战略清晰+战术执行坚决铸就公司在智慧生态领域的科技创新基因，叠加公司本身地方政府资源、充足的订单和丰富的项目经验、业务协同能力将更加凸显公司在智慧生态方向上的成长能力和扩张速度。

投资建议：我们认为管理层卓越+千亿行业规模+智慧生态完整产业链布局将为公司奠定科技创新基因和强大业务护城河，结合公司成立100 亿信托基金将为公司提供持续成长动能，我们预计公司2017-2018 年EPS 分别为1.16 元和1.67 元，业绩增速为3048.20%、43.73%，对应PE 分别为25x 和17x，目标价38.25 元，对应于2017 年PE 33 x，维持 “买入”评级。

风险提示事件：整合不及预期，收购终止风险，PPP 项目不达预期

更多精彩大盘资讯敬请期待！