事件：公司发布长 单销售框架合同公告。通威太阳能（成都）有限公司拟于2021 年1 月至2023 年12 月向无锡京运通科技有限公司采购9.60 亿片单晶硅片。江苏润阳悦达光伏科技有限公司拟于2021 年1月至2023 年12 月向无锡荣能半导体材料有限公司采购9.46 亿片单晶硅片。

    　　又获大额订单，硅片业务持续发力。据公司公告，此次两大长单按照当前市场价格及排产计划测算，预计销售金额总计约89.5 亿元，这是公司在公布与晶澳和新潮光伏两大长单之后的又两大长单。公司频繁签订长单说明公司硅片质量受到下游客户的认可，同时也保证了公司的稳定出货，将增厚公司业绩，产生积极的影响。

    　　扩产计划积极，进展顺利。乌海一期6GW 硅片满产满销，目前计划在春节前扩到8GW，乐山一期和乌海二期预计在今年并网，年底达到30GW 的硅片产能，乐山二期计划于明年并网，届时产能将达到42GW，一跃成为光伏硅片环节第二梯队龙头公司。

    　　电站业务保障稳定现金流。新能源发电业务方面，公司已并网的光伏电站（含地面电站和分布式电站）累计装机容量为1,240.94MW，已并网的风力发电站累计装机容量为448.50MW，共计1,789.44MW。电费收入为公司提供了稳定的现金流，为公司扩产提供保障。

    　　投资建议：公司未来将形成电站和硅片两翼齐飞的格局。预计公司在硅片顺利达产出货之后，业绩有望进一步提升。预计公司2020-2022年净利润分别为5.13、10.63 和18.26 亿元，对应EPS0.26、0.53 和0.92元/股，对应PE50、24 和14 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示：光伏行业政策风险，项目投产时间不及预期风险。

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