公司发布2016年年报，实现营业收入11.69亿元，同比增长30.89%，归属于上市公司股东净利润1.17亿元，同比增长58.75%，扣非后归母净利润约为7461万元，同比增长20.82%。

下游制造业有所回暖，公司机床业务逐季回升

公司传统业务是数控成型、折弯设备，主要产品包括数控转塔冲床、数控折剪机床、钣金加工机床、数控卷板加工机械等，主要下游应用领域是汽车、电梯等制造业。分季度来看，公司数控成型机床业务实现了逐季同步增长，第四季度尤其明显，公司第四季度单季度实现营业收入增速81.34%，归母净利润同比增速为514.05%，扣除盛雄激光赔偿金额后，归母净利润增速仍然达到了215%，公司传统业务的逐步复苏展示了下游制造业投资需求有所回暖。同时，公司加大国际市场开拓力度，公司2016年国际市场订单同比增长35%。

激光装备业务开始逐步放量，形成新的利润增长点

在传统行业基础上，公司积极开拓激光装备业务，2016年公司激光装备业务规模快速增长，其中数控二维激光切割机有效合同同比增长60%，自动化成套生产线有效合同同比增长72%，市场份额进一步提升，逐步形成公司未来新的利润增长点。

投资建议：预计公司2017-2019年营业收入分别为15.20/19.76/23.71亿元，EPS分别为0.34/0.45/0.54，对应的PE水平为41x/31x/26x。公司下游制造业投资的回暖和公司新业务逐步放量，我们继续维持“买入”评级。

风险提示：激光切割机业务低于预期；下游需求低迷带来主业下滑；下游制造业投资可持续性低于预期。

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