公司为国内领先的电子制造装备及电子元器件提供商，国内半导体设备平台型龙头公司。公司拥有的半导体设备在国内公司中品类最全，未来在政策指引下有望持续开展先进工艺设备研发，长期提升半导体设备国产替代竞争力。半导体设备类公司在板块中具备稀缺性，我们预测公司2020~2022 年营收分别为57.02/76.97/98.41 亿元，具备高成长性，且未来有望深度受益政策扶持，我们长期看好其前景。

    　　上半年营收同比+32%符合预期，合同负债同比+64%，存货同比+19%，反映在手订单充足。公司2020 上半年实现营收21.77 亿元，同比增长31.57%；归母净利润1.84 亿元，同比增长43.18%，业绩符合预期。其中Q2 单季度实现营收12.39 亿元，同比增长31%；归母净利润1.58 亿元，同比增长45%。二季度合同负债27.33 亿，同比+64.04%，环比+3.35%，持续增长；存货44.41 亿，同比+18.63%，环比+11.64%，反映出在手订单充足，我们认为公司处于快速成长通道中，尤其是高端集成电路设备后续有望持续获得长江存储、中芯国际等下游大客户订单。

    　　半导体设备龙头受益晶圆厂景气扩产，产品持续提升市场覆盖率。半导体设备方面，子公司北方华创微电子上半年实现营收13.08 亿元，收入占比60%，同比提升30%。未来几年国内晶圆厂扩产潮，设备国产化率料日益提高。客户方面，中芯国际、华虹半导体无锡厂、华力微、长江存储、合肥长鑫、燕东微电子、积塔半导体等均持续扩增产能。我们预计2020 年半导体设备业务收入有望取得约50%增长。真空锂电设备业务稳健成长，子公司北方华创真空技术上半年实现营收4.24 亿元，收入占比19%，同比提升76%，受益于光伏设备、碳化硅晶体生长炉等产品快速增长。电子元器件业务方面，子公司七星华创精密电子上半年实现营收4.4 亿元，同比+11%，收入占比20%；净利润1.24 亿元，同比+51%，对公司净利润增长贡献较大，反映军工行业景气。

    　　公司积极布局先进工艺设备研发，收入增长确定性高。公司是国内综合性的半导体设备老牌平台企业，在刻蚀设备、薄膜设备、退火设备三大领域具有国内主流baseline 的领先优势，在清洗设备属于国内第一梯队。公司积极布局28nm以下设备产业化及5/7nm 先进设备研发，预计半导体设备中集成电路工艺设备收入在晶圆厂建厂潮及国产化趋势下保持70-90%增速，带动半导体设备大类保持50%左右增速，未来增长确定性较高。

    　　风险因素：下游需求不及预期；设备产业化进度不及预期；技术研发不及预期。

    　　盈利预测、估值及评级：公司作为半导体设备公司，在板块中具备稀缺性，且有望深度受益政策扶持，我们长期看好其前景。维持公司2020~2022 年营收预测57.02/76.97/98.41 亿元；维持2020~2022 年EPS 预测0.97/1.41 元/1.90 元（对应股本变动前1.09/1.48/1.92 元）。由于公司为国内半导体设备龙头公司，受益晶圆厂景气扩产趋势，业绩成长确定性较高，参考可比公司和当前板块估值水平，给予2020 年18 倍PS，目标市值1026 亿元，对应2021 年13.5 倍PS，上调公司目标价至207.31 元，维持“增持”评级。

更多精彩大盘资讯敬请期待！