公司公告称，航空工业持有的飞机工业35%股权完成交割，同时控股股东质押率下降至54.6%。

    飞机资产股权交割完成，集团流动性持续向好。

    此次万丰飞机工业估值52.66 亿元，较上次注入上市公司增值约8.7 亿元。此次完成交割之后万丰集团获得18.4 亿元现金，控股股东持有飞机工业股权比例由45%下降至10%，同时通过引入战投获得地方国资背书。交割完成后控股集团流动性更为充裕，通过此次解除质押，集团质押率由将近80%下降至54.6%，主要解除质押为2016-2018 年所质押股份。同时公司声明控股股东经营业绩及资信状况良好，其质押的股份不存在平仓风险。

    引入战投加速本土化开拓，看好国内市场发展。

    万丰飞机工业通过此次引入战投，获得地方国资的高度认可，同时借助本土优势有望急速本土化开拓。国内通航市场处于发展初期，市场空间广阔。短期内教练机市场迎来爆发时点，公司DA40 机型在国内初教机市场占有率位列第一，有望充分受益。同时此次引入地方资本，有望在私人领域实现更多场景的尝试，为后续通航私人领域的发展奠定基础。

    产品方面，最新机型DA50 将引入国内生产制造，有望在私人和空中出租等方面实现具体突破。

    投资建议

    预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.27/0.39/0.48 元。维持“买入”评级。

    风险提示

    全球汽车销量不及预期；通航产业政策推进不及预期等风险。

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