公司发布2017 年一季报预告

公司于2017 年4 月5 日发布2017 年一季报预告，2017 年一季度实现归母净利润2.22-2.32 亿元，较上年同期的0.35 亿元，同比增长530-560%，业绩增速超预期。原因为：1）抓住PPP 政策的机遇，随着PPP 项目的落地与实施，2017 年一季度销售收入保持了较高增长，业绩与效益保持了快速增长。2）投资香港盈德气体获得了较大的投资收益，较大地增加了公司一季度的业绩。

雄安新区的污水处理需要膜技术

中共中央决定成立雄安新区，域内有白洋淀，白洋淀的入淀水量小，且存在富营养化问题，故对当地的水处理提出了更高要求，需要新建高标准的污水处理厂或对原有污水处理厂进行提标改造，MBR 等膜技术是刚需；且公司面对雄安新区的需求，具备区位优势，故利好公司的发展前景。

公司曾同保定市签战略框架协议

公司曾于2015 年11 月28 日，同河北省保定市人民政府举行签约仪式，双方将采用PPP 模式在保定市成立混合所有制公司，为保定及周边地区的环境问题提供解决方案，成为保定及周边地区控制水污染、保护水环境、增加水资源的重要力量。公司早期与地方政府的接触，也将有利于公司在雄安域内或上游、周边的竞争中处于优势地位。

技术站在水处理技术的刚需方向

污水处理方向的提标改造是持续推进的，我们认为污水处理的出水标准提标到地表水四类是必然需要的，一旦提标到地表水四类，膜技术将成为主流技术，故公司的MBR 技术站在水处理技术的刚需方向。同时公司拥有微滤膜、超滤膜、DF 膜、纳滤膜、反渗透膜等全产业链膜技术，可助公司在给水、污废水、海水淡化、黑臭水体、渗滤液等方向进行全面竞争，拓展市场，故公司前景乐观。

订单量大为公司带来业绩弹性

截止2016 年三季报，公司期末在手未确认收入的工程类订单达94.87 亿元；特许经营类订单，尚未执行和尚未完成投资的施工期订单合计达189.79 亿元，合计订单量达284.66 亿元。2016 年公司在PPP 方向的推进很谨慎，随着PPP 监管制度的完善，如公司的顾虑打消，该部分的订单可对公司业绩带来一定的弹性。

公司技术为行业刚需方向，长期和短期看点均存在，维持“增持”评级

公司技术处于水处理技术发展方向上，PPP 订单若释放能为公司的业绩带来一定的弹性，且公司受益于雄安新区热点，预计2016-2018 年的EPS 分别为0.58 元、0.74 元、0.93 元；在2017 年的盈利预测基础上，给予28-30倍估值，对应目标价20.72-22.20 元/股，维持“增持”评级。

风险提示：提标改造推进速度不达预期。

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