本报告导读：

    公司Q3 营收加速提升。存货再创历史新高、合同负债处于高位表征其强劲增长态势。

    在内资产线持续拉动以及其技术不断突破下，公司IC 设备加速进入业绩释放期。

    投资要点：

    盈利预测与投资建议。预测2020/2021/2022 年EPS 至0.88、1.74、3.04 元（与前次预测相同），给予公司2021 年12 倍 PS，维持目标价213.6 元（前次预测目标价197.12 元），维持“增持”评级。

    公司Q3 业绩持续向好，营收加速提升。公司Q3 营收16.59 亿元，YOY+53.29%，QOQ+33.90%。其归母净利润Q3 则达到1.43 亿元，YOY+56.90%，基本维持Q2 高水平。Q3 综合毛利率33.66%，同比-5.92pct，环比-2.59pct。略有下滑的原因依然是受较低毛利率的光伏设备占比提升影响。公司三季报业绩略超预期。

    2020Q3 存货再创历史新高、合同负债处于高位，显示订单饱满并表征公司强劲增长态势。20Q3 存货再创历史新高达到46.86 亿元，同比+30.57%，环比+5.52%。20Q3 公司合同负债（此项为之前财报中的预收账款项）达23.48 亿元，持续保持高位，比年初增加59.45%。

    公司IC 设备加速进入业绩释放期， 同时面板/光伏/功率等下游皆处于景气上行通道。根据招标网，预计长存/华虹系/积塔/中芯绍兴产线对公司设备2018/2019/2020 至今的订单金额为3.5/6.1/8+亿元。随着采购持续进行，公司全年订单金额有望实现大幅增长。以上产线对其2018/2019/2020 收入贡献约1/3.6/8.2+亿元。截止目前，约有6.3+亿元的订单可以转销到2021 年确认收入。而其泛半导体设备下游光伏/功率/面板等皆处于景气上行通道，预计未来将超市场预期。

    风险提示。下游产线资本支出不及预期；中美贸易摩擦。

更多精彩大盘资讯敬请期待！