事件：

百川能源于 2017 年 4 月 7 日晚间发布了《 发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)》；并于 2017 年 4 月 21 日复牌。

交易方案

本次定增方案的要点：百川能源拟以第九届董事会第十四次会议决议公告日为基准日，发行底价为定价基准日前 60 个交易日股票交易均价的 90%，即 13.05 元/股，向贤达实业、景湖房地产发行 67,356,321 股，用于购买其持有的荆州天然气 100%股权。 本次交易完成后，荆州天然气将成为百川能源的全资子公司。

本次增发预计共发行 67,356,321 股， 其中，向贤达实业发行股份数量为53,885,057 股，向景湖房地产发行股份数量为 13,471,264 股。

盈利预测和投资建议

根据我们的深度报告，并根据村村通工程的开展计划进行调整， 未计算收购荆州天然气的业绩， 我们预计百川能源 2017 年和 2018 年的归属母公司净利润为 8.06 和 9.70 亿元。

若按照收购荆州天然气的工作于 2017 年 9 月 30 日左右完成，并表一个季度的业绩计算，则百川收购完成后 2017 年和 2018 年的归属净利润分别提升至 8.26、 10.62 亿元，对应定增完成后的总股本 10.32 亿股， EPS 分别为 0.80 和 1.03 元/股。

由于公司发展速度快、业绩弹性大，且存在外延并购预期，因此可以给予公司 20~25倍的估值，对应 18 年的业绩，目标价为 20.60~25.75 元/股。

维持深度报告“强烈推荐”评级。

风险提示：村村通工程实施进度低于预期。并购进度和规模不达预期。大盘系统性风险。

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