辗制环形锻件和锻制法兰的主要供应商

公司主要从事辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件等产品的研发、生产和销售， 产品主要应用于风电行业、石化行业、金属压力容器行业、机械行业、船舶、核电等多种行业。 公司主营业务突出，辗制法兰和环形锻制法兰销售收入占 90%以上， 同时少量生产其他自由锻件。 公司已成为海上风电塔筒法兰重要供应商，在国内同行业同类产品中处于领先地位。 在普通锻制法兰市场， 公司加大对高端定制自由锻件的研发投入， 逐步提升高端定制自由锻件的产品占比。

近两年收入小幅下滑，毛利率水平显着提高

近两年营业收入小幅下降的主要原因是其他业务收入（非主营收入）的波动，由于公司选择销售钢材废料的时点和销量具有较大主观性，各期末废料库存水平存在差异，因此其他业务收入波动较大。 2016 年其他业务收入下降 0.24 亿元，是收入下降的主要原因。 近年公司产品结构不断优化，产品附加值提高扩大，辗制法兰中的风电塔筒法兰、叶片加强环及汽轮机环件等产品属于精加工成品，毛利率较高，且公司研发投入持续增加，在国内同行业中具备较强装备工艺优势及研发优势，因此议价能力较强，毛利率水平逐年提高。

募投项目重点： 巩固主营业务竞争优势，增强营运资本能力

公司本次拟向社会公开发行股票不超过 2,000 万股，占发行后总股本的25%，公司本次公开发行预计募集资金总额为 53,940 万元， 资金拟投向：年产 2.5 万吨精加工大型环锻扩产项目、年产 1.2 万吨精加工自由锻件建设项目、研发中心建设项目以及补充与主营业务相关的营运资金。 参考Wind 一致预测，可比上市公司 2017 年对应 PE 处于 27~51 倍； 2017 年机械基础件行业的上市公司 PE 处于 16~443 倍区间，中位值为 49 倍，平均值为 78 倍。

风险提示： 市场情绪变化，导致估值中枢下移。

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