事件：公司公布2016 年年报以及2017 年一季报；2016 年公司实现营收9.50 亿元，同比增长17.54%，实现归母净利润7654.18 亿元，同比增长17.28%，业绩复合市场预期；2017 年一季度，公司实现营收2.39 亿元，同比增长35.25%，实现归母净利润2090.53 万元，同比增长34.17%。同时公司预计2017 年上半年实现归母净利润4,826.53-6,033.16 万元，同比增长40%-75%。

投资要点

CID 业务前装客户取得突破：公司品牌已覆盖全国30 多个省市，并进入欧美以及东南亚等60 多个国家和地区，主要客户包括一汽马自达、广汽三菱、东风汽车、上海通用、华晨、吉利、众泰、上海海马、江淮等整车厂以及大连中升、庞大汽贸、富士通天、浙江元通等汽车销售/零部件公司。2016 年公司已经实现由后装为主到前装为主的突破，2016 年公司综合毛利率达到30.41%，相比2015 年提升2.34%，验证了公司前装战略的效果。

智能座仓业务空间巨大：根据汽车工业协会统计，智能驾驶汽车到2025 年将会是2000 亿至1.9 万亿美元的巨大市场。目前公司智能座舱产品包括ADAS 系统（FCW、PCW、LDW、AEB等）、车内ADAS 系统（驾驶员注意力辅助系统、人脸识别系统等）、车辆全盲区管理（360 环视系统、A 柱盲区显示及大型车盲区管理等）、毫米波雷达（24G、77G 毫米波雷达），逐步完善从level0-level4 级自动驾驶产品和解决方案。智能驾驶仓业务将大大提升公司单车收入（达到6000-7000 元水平），我们预计公司智能驾驶仓业务将在下半年开始利润。

实现商业模式转型升级：2017 年4 月公司完成对三旗通信和英卡科技的收购，公司业务模式已经由上市前期的后装业务为主，逐步转型为以前装业务为主，并且在后装市场与腾讯公司合作新业务模式；此外，公司通过持续研发投入以及外延并购，成为“CID 系统+车联网软硬件服务+智能座舱平台”的完整车联网产品及智能一体化解决方案的公司。

1Q17 业绩略超市场预期，快速增长趋势明确：一季度实现2.39亿元，同比增长35.25%，实现归母净利润2090.53 万元，同比增长34.17%，略高于市场预期；公司预计2017 年上半年实现归母净利润4,826.53-6,033.16 万元，同比增长40%-75%，按中值计算2Q17 归母净利润同比增速达到80%的水平，快速增长趋势明确。

盈利预测预估值：考虑三旗通信和英卡科技并表，上调公司2017/2018 备考净利润1.88/2.51 亿元，对应EPS0.89/1.19 元，看好公司CID 系统+车联网软硬件服务+智能座舱平台完整产业链布局的发展潜力，维持“买入”的投资评级。

风险提示：前装拓展低于预期，新业务推进低于预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！