4 月19 日，公司发布2020 年业绩报告，20 年实现营收6.40 亿元，同比下降30.75%；净利0.65 亿元，同比下降63.91%；扣非后归母净利0.39 亿元，同比下降73.62%。

    营收下降幅度较大的原因为受疫情影响，上半年线下培训业务开展受阻，学员报名就业班的意愿下降。

    2020 年营业成本3.52 亿元，同比减24.78%，包括职工薪酬、租赁、物业水电及折旧摊销、其他培训服务成本与其他业务成本。

    毛利2.88 亿，同比减少36.84%；毛利率44.96%，同比减4.37pct。毛利降低的原因为受疫情影响，上半年线下培训业务开展受阻，学员报名就业班的意愿下降；毛利率降幅明显低于收入降幅的原因为公司采取了及时有效的措施对成本费用进行控制，如通过强化人员管理，优化员工结构等举措控制人工成本。

    销售费用10542.15 万元（同比减少13.91%），管理费用7509.13 万元（同比减少24.87%），研发费用7419.41 万元（同比增加15.33%）。

    2020 年公司净利润6506.8 万元，同比减少63.91%，净利率10.17%，同比减9.35pct；扣非后归母净利3908.06 万元，同比减少73.62%，扣非后归母净利率6.11%，同比减少9.93pct。

    维持盈利预测，给予买入评级

    我们预计公司2021-23 年公司营业收入分别为11.82 亿、14.97 亿和18.72亿，2021-23 年净利润分别为2.02 亿、2.48 亿、3.12 亿。我们预计公司21-23 年PE 分别为46x、37x、30x。

    风险提示：市场对数字化人才需求下降的风险，行业竞争加剧的风险，租赁场所存在合规瑕疵的风险，经营资质风险，疫情反复风险

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