公司近况

近日工信部公布 50 个具备行业代表性和示范性的大数据优秀案例。东方国信的城市智能运营中心(IOC)从 451 个案例中脱颖而出，被评为全国 19 个具备行业代表性和示范性的大数据优秀产品之一。

此前， 东方国信公布 2016 年报与 2017 一季报， 2016 年公司实现营业收入12.78 亿元，同比增长 37.23%； 归母净 利润 3.28 亿元， 同比增长43.49%。 2017 年一季度，实现营业收入 2.25 亿元，同比增长 22%；归母净利率 0.48 亿元，同比增长 47%。

经营分析

1.母公司内生营收与利润大涨体现了公司内生增长动力： 2016 年东方国信的母公司实现营业收入 7.13 亿元，同比增长 43%，实现净利润 1.84 亿元，同比增长 42%。 这样的增长是在完全不考虑外延并购的基础上实现的。2016 年公司强化以大数据为核心、云计算为基础的核心竞争力，夯实了在电信运营商大数据领域的绝对领先地位，已构建了全球最大的运营商大数据平台：

在中国联通形成 30 省份+集团的市场格局；

在中国电信新增 6 省，形成 23 省+电信集团+云公司的市场格局；

在中国移动也获得重大突破，实现了覆盖移动集团、 4 个专业线公司及17 个省分公司的移动市场，东方国信在中国移动的品牌效应大幅提升，已经成为中国移动大数据系统核心服务厂商之一。

2.工业、政府业务快速成长，金融，电信将持续发力： 2016 年公司深化“大数据 +行 业”的 战略布 局， 推动大 数据行 业实践 落地， 在政府（ +283%）， 工业（ +49%），金融（ +39%），电信（ +35%）， 等各领域持续增长。 在国内工业生产转型升级以及政府智慧城市建设进入新一轮成长期的大背景下， 东方国信的工业行业项目落户国家电网，政府行业打造城市智能运营中心同样有望获得高速增长。而金融与电信行业大数据业务将继续作为公司的支柱产业持续发力。

3.大数据运营变现 2016 年突破 5000 万，期待 2017 再上一层楼： 去年公司大数据运营实现收入 5809 万元，同比增长超过 102%。毛利率达到 42%，同比增长 41%。 公司研发支出 1.5 亿，围绕大数据领域最新的 docker,spark 等核心技术领域，打造了大数据能力开放平台等一系列核心技术解决方案。 中国联通大数据平台计划 2017 年将达到 6000 个节点、 220PB，中国移动计划 2017 年物联网等智能连接数达到 2 亿， 以此为基础， 公司大数据运营业务得以近水楼台，预期在 2017 年将继续保持高速增长，并且随着规模的增大， 毛利率也将维持高位。

盈利调整与投资建议

我们预测公司 2017-2019 实现净利润 4.56， 6.28， 8.00 亿元。对应EPS0.70， 0.96， 1.22 元。对应动态市盈率 27， 20， 16 倍。继续看好其在大数据领域不断拓展带来的快速内生增长与规模效应。 考虑其 PEG 明显小于 1，且在手十多亿的类现金资产(现金+理财)，相信其也将维持其在大数据领域的合理外延拓展。维持“买入”评级。

风险提示

新业务拓展期导致的费用增长与人均营收下滑超预期。

大数据运营变现业务不达预期。

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