实际控制人增持公司股份，并拟继续增持

根据公司公告，健盛集团实际控制人张茂义先生在2017 年5 月11 日通过上交所交易系统增持公司股份1,059,200 股，占公司总股本0.29%。张茂义先生拟在自本次增持之日起的6 个月内以自有资金增持公司股份不少于2,000,000 股，不超过5,000,000 股。本次增持前，张茂义先生所拥有权益的股份比例为47.53%。

新客户开发效果显现，将推动17 年营收增长

公司在2016 年新开发了Under Armour, Stance, H&M 等重点客户。我们预计新增客户有望逐步推动营收增长。此外公司在16 年流失的某一重要外贸客户的订单今年也已经大部分回流。而营收的增长也将推动公司产能利用率的提升和毛利率的改善。17 年一季度公司实现营业收入1.98 亿元，同比增长28.4%，营业利润3,027 万元，同比增长12.4%。

拟收购俏尔婷婷，打造全品类内衣集团

公司拟收购国内领先的无缝内衣供应商俏尔婷婷。俏尔婷婷产能规模在国内位居前列，并且与国外知名品牌华歌尔，Nike，安德玛等建立了长期合作关系。在15/16 年标的公司的归母净利润分别为7,552 万元和7,132万元。我们认为公司通过本次收购将扩充产品品类，拓展下游客户资源。

17-19 年业绩为0.36 元/股、0.52 元/股、0.68 元/股（未考虑收购影响）

当前股价对应18 年P/E 为30.5 倍。考虑到公司在未来几年新增产能较大，且销售前景良好，我们维持对公司的买入评级。

风险提示

定增募投项目推进不及预期的风险；收购俏尔婷婷未能完成的风险；

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