家居品牌尚品宅配迎来利好。

　　6月25日晚间，尚品宅配公告称，引入京东作为战略投资者，获配5.34亿元投资。而在公告发布前，公司股价已大涨11.7%。

　　有网友大胆预测，“下周一公司股价或将高开涨停。”

　　尚品宅配获京东5.34亿元投资

　　尚品宅配6月25日晚间公告显示，公司于6月25日收到持股5%以上股东达晨财信、达晨创富出具的《简式权益变动报告书》，以及北京京东世纪贸易有限公司具的《简式权益变动报告书》。

　　达晨财信和达晨创富拟将其持有的公司合计9,933,800股股份转让给北京京东，同时公司拟向北京京东定增募资不超过5.34亿元，用于成都维尚生产基地建设项目等。

　　本次协议转让完成后，达晨财信和达晨创富的持股比例将由17.5%减少至12.48%，变动比例为5.02%。

　　根据公告，北京京东拟认购公司本次发行的 A 股普通股8,278,125股。本次协议转让及向特定对象发行完成后，北京京东的持股比例将由0增加至8.83%，北京京东将通过所提名的董事实际参与公司治理。

　　公开资料显示，尚品宅配成立于2004年，2017年在深交所创业板上市。从圆方软件转型进入家居行业后，逐渐成为国内头部定制家居企业之一。

　　公司目前主要从事全屋板式家具的定制生产及销售、配套家居产品的销售，并向家居行业企业提供设计软件及信息化整体解决方案的设计、研发和技术服务。

　　公司股价已提前大涨

　　在定增募资消息公布前，尚品宅配股价放量大涨，盘中一度大涨11.77%至82.54元/股。截至6月25日收盘，尚品宅配大涨11.71%，现报82.50元，全天成交额1.24亿元。总市值163.91亿元。

　　值得一提的是，这是近3个月以来公司单日最大涨幅，今年以来该股累计涨幅仅3.78%。

　　不过从尚品宅配股吧来看，此前并未有人公开谈及公司获京东5.34亿元投资的利好消息，有人表示，“想不到尚品也能稍微厉害一点，刮目相看”。【点击进入尚品宅配股吧】

　　拉长时间看，尚品宅配近一年的涨幅为38.5%，近三年则下跌25%。2018年5月，尚品宅配的股价在达到上市后的巅峰，随后便开启震荡下行。首发股解禁的2020年3月，其股价与最高价相去，更是几近腰斩。

　　事实上，尚品宅配的股价表现已大幅落后于同行。2020年初至今，公司股价累积涨幅12%；与此同时，欧派家居区间涨幅达84%，并一度成为首家迈入“千亿市值俱乐部”的定制家居企业；索菲亚期间股价涨幅也接近30%；志邦家居则涨幅接近120%。

　　同时，对于公司牵手京东的消息，有投资者预测，公司下周一或将一字板涨停。

　　大股东一年内三度减持

　　在公司获得京东投资的同时，知名资本达晨系正持续退出尚品宅配。

　　6月4日，尚品宅配公告，合计持股17.5%的股东达晨财信、达晨创富拟减持公司股份数量合计不超过1192.05万股，约占公司总股本的6%。按照4日73.07元/股的收盘价估算，达晨此次减持力度对应着8.71亿元的套现额度。

　　达晨财信和达晨创富为达晨创投背景，早在尚品宅配上市前，达晨系就持尚品宅配的股份，二者为一致行动人。尚品宅配首发上市后，达晨系合计持有公司22.50%的股份，后稀释至22.02%。

　　事实上，此次减持这并非达晨系首次提出减持计划。

　　达晨系所持公司股份在2020年3月解禁。2020年4月13日至8月18日，达晨系合计减持数量225.41万股，占总股本比例约1.14%，共套现金额1.56亿元。

　　首次减持计划实施期届满的第二天，达晨财信和达晨创再次提出不超过公司总股本6%的减持计划。

　　值得一提的是，为了防止股东快速套现，IPO企业设定了三年的锁定期，而在尚品宅配申请上市之初，持股高达30%的达晨却承诺其所持股份上市后仅锁定1年。

　　后因此事被证监会发现问询后，达晨才将1年的锁定期承诺改至三年。

　　2020年12月14日-2021年3月22日，二者按计划合计减持数量685.92万股，占总股本比例约3.47%，共套现金额5.21亿元。

　　两轮减持后，达晨财信和达晨创富两家公司持股比例下降至17.50%。

　　去年净利暴跌80%

　　财务数据显示，2020年尚品宅配实现营收65.13亿元，同比下降10.29%；归属上市公司股东的净利润1.01亿元，同比下降80.81%；基本每股收益0.51元，同比下降80.97%。

　　相较之下，欧派家居、索菲亚、志邦家居等企业2020年均实现了营业收入和净利润的同比增长。

　　对于尚品宅配业绩的暴跌，商务咨询股份有限公司研究员于小雨分析称，羸弱的加盟渠道和费用高企的直营渠道，是造成公司2020 年净利润暴跌的主要原因。

　　公司上市后为了加速拓展渠道，在招商筛选上条件相对宽松，导致公司的加盟商实力较弱。此后遇到行业下行，新进入的中小加盟店对原有的业绩形成了摊薄，叠加疫情的极端环境的影响，加盟店的抗风险能力和应对能力不足，导致公司的加盟渠道的营业收入骤降。

　　此外公司的直营渠道在疫情中遭受重创，然而其庞大的刚性支出并未随着营业收入的下滑而明显下降，直接造成公司的净利润出现暴跌。

　　具体来看，2020 年，尚品宅配的销售费用率高达 24.47%，位列 8 家上市定制家居企业之首。销售费用为 15.81 亿元，其中职工薪酬就高达 8.08 亿元，较欧派家居同期的职工薪酬还要高 39.77%，但尚品宅配的营业收入仅为欧派家居的 44.19%。

　　不过今年一季度，公司业绩有所好转。2021年第一季度公司实现营业收入14.07亿元，同比增长110.28%，实现归母净利润791.3万元，同比增长105.09%，实现上市以来首次一季度盈利。

　　但公司扣非净利润为-741.18万元，仍然处于亏损状态，经营性现金流为-8.07亿元。

　　从反映盈利能力的各项指标来看，公司2020年加权平均净资产收益率为2.9%，同比下降13.24个百分点；销售毛利率为33.23%，同比下降8.34个百分点。

　　尚品宅配表示，公司加大了未来面向整个家居空间数字化能力的投入，也在持续加强大数据、人工智能、科技大基建和整装新品研发的投入，为未来走向工业化整装做好准备，致力于为消费者提供全屋整装、全屋定制、全屋配套等一体化服务。

（文章来源：中国基金报）