近期以来，美国通货膨胀持续高企，消费者价格指数涨速不断创下历史纪录，而众所周知，高通胀必然会对企业和消费者两方面都造成消极影响，最终演成恶性循环。目睹着正在发生的一切，就连华尔街的大机构也坐不住了——德意志银行发布研究报告，说美国通货膨胀将会成为全球经济的定时炸弹，而美国银行则大声宣称，联储的“暂时性”论断是完全错误的，美国正走向史无前例的高通胀周期。德银甚至警告说，“政策制定者们将会面对20世纪80年代沃克尔/里根时代以来最富有挑战性的时期”。

　　不过，所有这些都没有能够改变联储的想法，没有让他们接受通货膨胀并非暂时性现象的判断。也许在当下，联储的看法至少从某个角度看还是说得过去的，具体而言就是，在所有其他因素相同，但是却没有工资上涨的情况下，要治愈高企的价格，也许最有效的处方就是更高的价格本身。

　　现在的最大问题之一就在于，联邦政府发放每周300美元额外失业救济补贴的计划9月就将到期，而且很多州现在已经宣布在本州提前结束发放，这就意味着，美国人很快就将只能依靠自己赚到的钱，量入为出了。Conference Board调查发现，美国人未来六个月间的消费意图，在三个领域已经出现了大幅度下滑，即住宅、汽车和大家电。

　　消费意图的挫折是极为明显的，比如购买家电意图下挫的幅度，创下了单月纪录。

　　住宅购买意图也同样如此。

　　这就将带来一种非常奇妙的结果。具体而言，由于房价高企，购房者信心正在大幅度萎缩，但是与此同时，同样由于房价高企，房屋建筑商的信心却冲破天际，而这两者同时发挥作用之下，美国房市的供求情况，不久后大概率会发生非常奇妙的变化。

　　上周五最新出炉的密歇根大学消费者情绪调查则发现，局面正在迅速恶化，如下图所示，调查的所有相关指标都全线走低。

　　更加要命的是，上个月调查当中唯一的“好消息”也上演了戏剧性的反转。上个月，消费者的通货膨胀预期略有下降，但是7月的初步数据显示，未来一年的通货膨胀率预期再度转而走高，从4.3%增至4.8%，超过了5月高点，达到了2008年6月以来的最高水平，而五至十年通胀率预期也从2.8%涨至2.9%，不啻是给了“暂时性”论调一记响亮的耳光。事实就是，即便纽约联储自己的消费者预期调查也发现，人们根本不相信所谓暂时性之说。

　　密歇根大学消费者情绪调查主任、首席经济学家柯廷(Richard Curtin)还带来了更多令人担心的消息，他指出，“现在最值得忧虑的已经不是就业机会的创造，而是通胀局面反转，通胀率加速抬升”。柯廷还补充道：“通货膨胀已经给人们的生活水准造成了额外的压力，尤其是那些中低收入家庭，同时，那些收入较高的家庭也被迫推迟了大量非必需项目的消费。”

　　柯廷指出，局面还在持续恶化，因为他们发现，“消费者对于住宅、汽车和家庭耐久财价格上涨的抱怨声，也达到了历史新高”。

　　下图则显示，由于住宅、家用耐久财和汽车价格的高企，认为现在是“糟糕购买环境”的消费者比例急剧窜升。换言之，由于物价飞涨，美国消费者已经开始进入“罢买”状态！

　　唯一尚能聊以自慰的是，超量刺激让美国人积累起了可观的过剩储蓄，至少迄今为止，这些储蓄还能够有效地抵消未来可怕威胁的影响。正如柯廷所说，“购买率主要是得益于消费者总体储蓄和准备金创纪录的增长”，但是他同时也不能不承认，“一个关键性的问题就在于，消费者必须能够在两种行为之间进行权衡，做出选择：将很大一部分储蓄作为未雨绸缪的准备，或者是抢在市场价格继续上涨前购买想要购买的商品，避免通货膨胀的进一步损害，这两种选择究竟哪个更具价值？”

　　不过，如果通货膨胀其实是长期性的，就意味着到了2022年年初，美国就可能彻底坠入停滞膨胀，而到那时，问题也就自然不再成为问题了。对此，柯廷也承认，“如果这种所谓暂时性的通货膨胀抬升一直延续到2022年当中，那么所谓未雨绸缪之类的想法，也就自然会变得越来越没有意义”，而与此同时，“靠着财政刺激支撑的消费者支出复苏很可能会加剧通货膨胀”，这种情况下，“政策举措的小小调整都会在消费者的通货膨胀心理上造成巨大影响”。

　　这就意味着，一旦大家的心理再遭受一轮新的刺激，比如近期Delta变种病毒造成的紧张那样，其影响就将是非常糟糕的。

　　柯廷也承认，情况甚至要比看上去还可怕。他指出，“1990年以来，每一次与当前类似的近期通货膨胀预期提升，最终都会被长期通货膨胀预期的更大幅度的走低所抵消”，但是这一幕，在今天却没有上演。这是因为，“那些造成当下通货膨胀猛增的因素都是非常独特的。未来几个月当中，通货膨胀持续高企，最终就可能让消费者相信，他们其实是低估了最终可能的涨幅，这样他们就将不得不重新评估通胀率到底会涨到多高，这样的局面到底会持续多久”。

　　换言之，如果联储对通货膨胀所谓“暂时性”的判断是错误的，那么美国经济就将遭遇非常痛苦的硬着陆。与此同时，联储也将彻底赔掉自己的可信度和名誉。

　　至于那些指望工资上涨会跟上来，乃至永久化的人们，很可能也打错了主意。雇主们都很清楚联邦失业救济补贴将在9月到期，而到那时，数以百万计的失业者将只剩下重新涌入劳动力队伍这一个选择，而这只能带给工资下行的压力。在这种情况下，雇主们即便想要与其他人争夺潜在的员工，也会更多诉诸一次性奖金之类的刺激，而不会选择长期性的加薪。从9月到10月，将是一个非常关键的时间段，整个劳动力市场的局面都可能反转过来，因为联邦政府将不再和私营部门争夺劳动者了。

　　那么，这些对美国经济意味着什么？答案是，到了那个时候，已经习惯了旺盛的需求，而且大幅度提高了自己商品和服务价格的生产商和零售商们就会发现，自己正面对着艰难的选择——要么大幅降低价格，要么就只能接受销售数字的严重缩水……当然，也可能，他们还需要等待新一轮的救援。

　　至少，已经有一件事情已经非常清楚了——如果今日飞涨的通货膨胀一直持续下去，那么半年之后，美国经济的面貌只能比现在丑陋许多。

（文章来源：一线）