瑞银将快手目标价由400港元大幅降至115港元 维持买入评级

　　瑞银发表的研究报告指，维持对快手(1024.HK)买入评级，目标价由400港元大幅降至115港元，以反映其用户趋势的短期压力，以及直播收入转弱、电商变现减慢及近期经营开支提升等，料今年日活跃用户将按年升14.7%至3.03亿人，而次季日活跃用户则会按季跌1%。

　　该行相信现时已反映公司相对抖音表现较弱，不过快手在内容差异化及社交方面表现强，相信有助维持用户参与度，维持对其广告及电商变现潜力看法正面，加上考虑其海外发展，相信将为下半年带来潜在上行。惟近期内地监管机构对线上娱乐取态转趋负面，加上就个人数据方面的讨论持续，相信假如有新规推出，将为公司直播及广告业务带来风险。

　　大摩：予同仁堂国药(03613)“增持”评级 目标价升至16.5港元

　　大摩发布研究报告称，同仁堂国药(03613)今年上半年增长强劲，故将2021-30年盈利预测调高1%-4%，主要基于销售及毛利率方面，目标价由16.1港元上调2.5%至16.5港元，评级“增持”。

　　大和：重申比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价升29%至356港元

　　大和发布研究报告称，重申比亚迪股份(01211)“买入”评级，目标价由276港元上调29%至356港元，公司新能源汽车7月销量增长234%到5.05万台。其新能源汽车首7个月总销量是20.5万台，强于预期。故将2021-23年的新能源汽车销量预测提高9%-23%至44.2-53.8万辆，有信心新能源汽车销量增长强劲。

　　报告中称，公司加快电池业务发展，媒体报道称比亚迪将从第二季开始向特斯拉供应LFP电池，产品目前处于C级验证阶段；将比亚迪2021-23年每股盈利预测上调4%-11%，反映其电池业务将在2022-23年贡献稳健的销量。同时在DM-i车型的支持下，年初至今的新能源汽车销量强劲，预期2021-23年的新能源汽车销量提高9%-23%。

　　东方证券：维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级 目标价253.1港元

　　东方证券发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW(09988)“买入”评级，目标价253.1港元，FY2022-2024收入预测为9192/10913/12661亿元，经调整EBITA为1768/2082/2397亿元，分部估值计算公司市值总计45740亿元。东方证券主要观点如下：

　　1、收入整体略不及预期受新零售、云计算影响，海外零售、菜鸟业务表现亮眼。

　　本季度公司总营收2057.40亿元(yoy+34%)，略低于我们预期的2103.14亿元。分业务来看，客户服务收入810.02亿元(yoy+14%)保持平稳增长。云计算业务增长速度降低至29%，海外大客户丢失的影响仍在持续。新零售业务增长82%，高鑫零售由于线下业务面对较大压力表现较弱。海外零售电商和菜鸟物流两块业务分别增长51%和50%，表现亮眼。

　　2、盈利符合预期，云计算、数字娱乐盈利持续改善。

　　本季度公司经调整EBITA为417.31亿元(yoy-8%)，基于公司将新增利润投入与新兴业务的指引，利润增长步伐放缓符合预期。此外，云计算与数字娱乐经调整EBITA利润率分别为2.1%和-5.2%，均为历史最高值，盈利持续改善。

　　3、新兴业务表现优异，预计未来加大投入布局长期，打造综合产品矩阵。

　　公司以淘宝天猫为核心，淘内发展闲鱼、淘宝直播丰富内容，淘外通过淘宝特价版、MMC持续渗透下沉市场，再加之以本地生活服务、新零售业务群，整体向综合的产品矩阵持续进化。本季度公司社区团购GFA、GMV分别环比增长260%、200%；闲鱼MAU突破1亿；淘特AAC突破1.9亿；饿了么、Lazda订单分别增长超50%、90%。各项新兴业务表现优异，公司预计未来继续增加投入，为长期发展持续布局。

　　瑞信：维持中芯国际(00981)“中性”评级 目标价升16.4%至32.6港元

　　瑞信发布研究报告称，维持中芯国际(00981)“中性”评级，目标价由28港元调高16.4%至32.6港元，在产能持续紧张及定价上升下，上调2021及2022年每股盈利预测，分别由0.77元及0.8元升至1.42元及1.3元。

　　报告中称，公司今年第二季销售按季增21.8%至13.44亿美元，高于预期的增17至19%，主要是出货量增12%及平均售价增9%。在销售及定价上升，加上利用率达100%之下，毛利率升至30.1%。公司第二季股东应占利润6.88亿美元，高于该行及市场预期的2.26亿及2.88亿美元。

　　大摩：予香港交易所(00388)“与大市同步”评级 目标价515港元

　　大摩发布研究报告称，予香港交易所(00388)“与大市同步”评级及目标价515港元，第二季结构性驱动因素支持收入；预计第二季度的收入同比增长9%，按季跌13%；净利润增长7%，成本收入比同比持平。

　　该行表示，港交所结构性顺风强劲，但仍存在一些周期性逆风。此外来自内地流动性贡献上升，近期监管变化也应支持港交所的IPO渠道，估计IPO从美国转移到中国香港的日均交易量可能会增加至15亿美元或每年约100亿港元。

　　最近关于A1文件和市场新闻表示先进制造公司计划今年在港上市，如果时间表如预期般实现，可为中国香港IPO可能会带来上行空间，继续支持港交所渠道的结构性地位，全球流动性进入中国的平台/市场；然而对一些行业的广泛政策收紧还影响近期成交量，近期全球基金抛售或令暂时支持7月份ADT。

　　国泰君安：维持百济神州(06160)“增持”评级 目标价升至240.7港元

　　国泰君安发布研究报告称，维持百济神州(06160)“增持”评级，上调目标价至240.7港元，2021Q2总收入1.5亿美元，同比增长128.7%；产品收入1.39亿美元，同比增长111.3%，维持2021-23年收入预测为12.76/12.04/16.42亿美元。国泰君安主要观点如下：

　　1、核心产品快速放量，收入整体符合预期。

　　替雷利珠单抗(PD-1)、泽布替尼、地诺单抗3月份新进入医保，进院数量分别达到医保前约13/28/23倍。Q2PD-1收入0.75亿美元，同比增长111%，与行业龙头销售规模差距逐步缩小；泽布替尼收入0.42亿美元，同比增长503%；地诺单抗收入0.03亿美元；帕米帕利5月份获批，Q2销售0.02亿美元；PD-1和泽布替尼放量略超预期，地诺单抗略低于预期，后者预计与渠道存货消化有关。报告期内，确认与诺华PD-1合作首付款中的0.11亿美元合作收入。

　　2、研发实力再获验证。

　　Q2研发费用3.56亿美元，同比增长24.5%，主要由于晚期管线推进和项目引进。泽布替尼一线治疗CLL/SLL3期临床试验在中期分析中获得积极结果，至少接受过一项CD20治疗的MZL获FDA优先审评，PDUFA日期为9月19日；PD-11L非鳞NSCLC、2L肝癌中国获批，2L食管鳞癌中国提交NDA，预计诺华2021年年底海外BLA；帕米帕利在中国获批用于3L卵巢癌治疗；在美国收购42英亩土地，将用于建造商业化生物制剂生产、临床研发中心以及药物警戒创新基地，预计2023年建成，有望进一步开拓海外市场。6月28日科创板IPO通过上市委审议，如顺利实施将助力公司研发。

　　招商证券：维持福耀玻璃(03606)“买入”评级 目标价升4%至78港元

　　招商证券发布研究报告称，维持福耀玻璃(03606)“买入”评级，目标价由75港元调高4%至78港元，上调2021-23年净利润预测6%/9%/11%，以反映市占率上升及毛利率好过预期。

　　该行表示，全球汽车产业链均受疫情困扰，拥有稳定供应能力的供应商成为业内稀缺性资源。公司经营稳健，产业链管理及控制能力强，令其市占率持续上升，预计其今年市占率上升3个百分点至31%。该行看好集团在智能电动竞争中的相对垄断优势，科技创新属性增强，投资价值远高于传统龙头公司。

　　花旗：维持置富产业信托(00778)“买入”评级 目标价升2.7%至9.62港元

　　花旗发布研究报告称，维持置富产业信托(00778)“买入”评级，目标价由9.36港元上调至9.62港元。

　　报告中称，公司的投资组合具韧性，应能受益于新冠疫苗接种计划带来的本地零售业的持续复苏，以及政府的消费券计划。该行指2021上半年的派息比率由2020财年上半年的90%及2020财年全年的95%，回升至100%，而2021财年的每单位分派应能实现4.6%的同比增长。

　　中信建投：维持康方生物-B(09926)“买入”评级 目标价70港元

　　中信建投发布研究报告称，维持康方生物-B(09926)“买入”评级，预计2021-23年收入分别为6.65/21.07/37.07亿元。考虑到公司尚未盈利且研发投入较多，采用DCF估值，合理市值为572亿港元，对应目标价70港元。中信建投主要观点如下：

　　1、新型PD-1单抗，持久阻断靶点，不良反应更少。派安普利单抗是新型PD-1单抗，是经Fc段改造的，目前全球唯一采用IgG1亚型的单抗。2、与正大天晴合作，适应症丰富，销售前景良好。派安普利单抗后续销售与正大天晴销售团队协同，后者有非常强大的本土销售团队和销售实力。3、双抗药物管线丰富，深度布局肿瘤免疫和自身免疫康方生物FIC双抗产品AK104治疗2L/3L宫颈癌适应症预计于2021年内递交NDA申请。AK104覆盖胃癌、NSCLC、HCC、食管鳞癌等多个大适应症临床研究持续推进，已处于临床II期。另外，公司还有多个First-in-class级别的双抗在研。

　　瑞银：重申电讯盈科(00008)“买入”评级 目标价降3%至4.75港元

　　瑞银发布研究报告称，重申电讯盈科(00008)“买入”评级，但因盈大地产盈利差过预期，下调2021-23年每股盈测32%/32%/37%，目标价由4.9港元降至4.75港元。

　　报告中称，公司上半年核心EBITDA同比增6%，主因解决方案业务有所增长，以及媒体业务亏损减少，令整体亏损收窄至3.15亿元，但部份被旗下盈大地产(00432)亏损所抵销。

　　该行表示，除香港电讯(06823)外之业务收入取得21%增长，当中解决方案业务收入同比增51%，ViuOTT同比也增29%，免费电视增97%，反映上半年强劲的增长动力。公司中期息同比增2%，而随着IDC业务销售增长，公司下半年资产负债表及现金流应可进一步改善。

（文章来源：哈富资讯）