8月25日，宁德时代新能源科技股份有限公司(以下简称“宁德时代”，300750.SZ)发布晚间公告，披露2021年上半年业绩。

　　《中国经营报》记者注意到，宁德时代正加速旗下原本进度并不快的产能建设，在上半年进度提速明显，半年投资活动产生的现金净流出达251.27亿元。得益于较为谨慎的财务策略，宁德时代过去5年资产负债率一直控制在50%左右，此次首次突破60%，为63.67%。

　　整体来看，上半年宁德时代营收440.74亿元，同比增长134.07%，相比未受疫情影响的2019年同期增长117.50%，归母净利润为44.84亿元，同比增长131.45%，相比未受疫情影响的2019年同期增长113.27%。

　　从细分业务来看，上半年其动力电池系统营收304.51亿元，同比增幅125.94%，占营收比例69.09%；储能则正快速崛起，营收46.93亿元，增幅727.36%，不过目前占营收比例尚低，为10.65%；另宁德时代还有锂电池材料业务。

　　宁德时代的毛利率、境外业务一直备受瞩目。

　　具体来看，由于近年来降本、毛利率下滑为动力电池产业的整体趋势，宁德时代作为行业龙头，其动力电池系统毛利率备受市场关注。2021年上半年，宁德时代动力电池系统毛利率进一步下降至23%。

　　回溯来看，2016~2020年，宁德时代动力电池系统毛利率分别为44.84%、35.25%、34.10%、28.45%、26.56%，连续下探，原因主要系动力电池销售单价连续快速下降，其成本虽然同样下降，但降幅明显不如售价。此次宁德时代延续了该毛利率逐步下滑的趋势。

　　值得一提的是，毛利率下滑背后，宁德时代进一步压缩了三项费用率，2021年上半年，宁德时代销售费用率、管理费用率、财务费用率合计为5.89%，2020年该数值为6.50%，2019年该数值为7.01%。这也意味着，宁德时代进一步通过自身的运营能力，压缩销售费用、管理费用、财务费用来提升自身的盈利能力。

　　海外业务此前一直是宁德时代的“软肋”，报告期内则有所突破。根据披露的数据，2021年上半年其海外业务营收占比23.14%，2020年同期为11.89%，营收占比约实现翻番。

　　尤为值得注意的是，宁德时代正加速旗下产能建设的推进。

　　具体来看，以2020年年报披露的“重要在建工程项目本期变动情况”为例，披露的合计7个项目总预算达492.23亿元，当期增加投资金额为86.26亿元，占总预算的比例为17.52%，若以这样的速度建设，该7个项目建成需约5.71年，总体来看项目推进并未非常迅速。

　　回溯来看，如果按照2019年的进度测算，披露的重要在建工程需要约6.09年可以建设完成，速度与2020年相当。及至2021年上半年，披露的重要在建工程半年投入105.16亿元(总预算646.78亿元)，以此推进速度约3.07年即可建设完成，速度较前两年约提升1倍。

　　表现在现金流量表方面，2021年上半年，宁德时代投资活动产生的现金流量净额为251.27亿元，其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达到200.90亿元、投资支付的现金达到55.68亿元。

　　另外，一向在财务策略上风格谨慎的宁德时代，2021年上半年负债率突破了60%。

　　回溯来看，2016~2020年，宁德时代资产负债率分别为44.76%、46.70%、52.36%、58.37%、55.82%，时间来到2021年，一季度末该值上升至58.84%，二季度末则上升至63.67%。

　　不过，就披露的信息来看，宁德时代流动性充裕，报告期内其负债增加448.72亿元，其中来自应付账款、应付票据、合同负债的款项的当期净增加额就达到321.32亿元，这种占用上下游资金的能力，也体现了宁德时代在产业链的强势地位。

　　不过，宁德时代仍欲降低负债率，2021年8月，宁德时代披露募资额达到582亿元的巨额定增方案，开启股权融资加速产能扩张的步伐，由于其股价位于高点，市值目前在1.2万亿元左右，即便定增数据巨大，根据预期仍对其现有股东持股稀释有限。

　　关于资产负债率超过60%、推动巨额定增一事，记者致电宁德时代董秘办，对方确认根据定增的推进可降低负债率，不过对于目前定增的最新推进情况，对方仅表示如有更多进展会进行公告披露。

（文章来源：贝果财经）