周一(3月28日)美团股价强势拉升，盘中一度涨超15%，报155.5港元，市值较前一交易日涨超1200亿港元。截至收盘，美团涨11.56%，报150.6港元。

　　3月25日，美团交上一份亏损财报。公司2021年全年营收1791亿元，同比增长56%；净亏损235亿元，调整后净亏损156亿元，上年同期收益31亿元。

　　一方面，这份财报给市场展现出了美团主体业务的状况，另一方面，也需要谨慎看待新业务对利润和现金流的吞噬。

　　高盛、小摩等大行仍看好美团长期发展前景，但为反映疫情造成的短期影响，不同幅度下调目标价。

　　以下为哈富证券整理的各大机构对于美团的最新评级及目标价：

　　高盛发表报告下调对美团目标价，由300元降至266港元，维持“买入”评级，认为风险回报吸引。

　　该行指美团去年第四季在餐饮及本地服务维持领导地位，核心盈利胜预期，指投资亏损见顶，以及在首两个月业务动力下首季业绩指引胜预期，强化该行认定到店本地服务将为美团多年增长主要动力的看法。

　　摩根大通发表研究报告指出，对美团的监管风险愈来愈乐观，而且其投资亏损按计划收窄。

　　该行预期美团上半年的外卖及到店收入增长将放缓至中十位数水平。该行指出，美团缺乏短期催化剂和盈利支持估值(直到今年第四季仍处于亏损状态)，将使股价保持区间波动，另将其2022及2023财年的收入预测分别下调3%及5%，目标价由90港元上调至105港元，重申减持评级。

　　野村发研报指，预计美团2022年1季度的增速也将持续放缓，但长期来看其前景依然稳健。

　　该行将2022/2023年收入下调6%/8%以反映暂时放缓，目标价由336港元下调40.5%至200港元，维持“买入”评级。

　　富瑞认为，当前美团的市场表现已反映疫情的短期影响，其为消费者、商家和骑手创造价值的核心能力依然脱颖而出。

　　该行认为其高度参与的中高频活跃用户群是关键，其长期目标保持不变。它在MT Select之上的多项业务(例如 MT Instashopping)仍具有较大的发展潜力，扩展到新鲜农产品以外的类别可增强用户体验，并改善基本面。在今年第一季度，该行估计新计划和其他项目的收入将同比增长约41%。

　　大和表示，美团2021年4季度业绩，其在所有领域的利润率都好于预期。

　　而此业绩表现将在一定程度上改善市场对其态度。尽管2022年的收入可能会放缓，但从长远来看其取款率和单位经济改善的路径更加清晰。由于美团专注于高质量提升，该行仍保持收入预测不变，但降低了2022年的亏损。

　　中金表示，美团去年第四季创新业务收入按年增59%至147亿人民币，经营亏损按季减少7亿人民币至102亿人民币。得益于新监管环境下竞争改善、产品SKU(库存单位)丰富及营运效率提升，美团优选UE(单位经济模型)持续改善。此外美团买菜与闪购的用户规模及交易金额也健康增长。公司表示未来将专注于新业务的高质量增长，不断改善营运效率，预计2022年经营亏损将进一步收窄。该行料美团2022年经调整亏损74.05亿人民币，料其2023年录经调整纯利103.57亿人民币。

　　交银认为，美团2021年4季度收入495亿元同比增31%，与该行/市场预期一致。

　　该行看好美团在扩大用户基数和外卖下单频率上的长期潜力，预期业务扩张支出将得到良好控制，2023年可能在全公司层面实现盈利，维持“买入”评级；目标价从324港元下调21.9%至253港元，以反映短期压力。

　　汇丰研究发表研究报告指出，美团仍对长线外卖订单和盈利达标具信心，并无股票回购计划。

　　该行将目标价由325港元削至175港元，以反映对长期经营盈利较保守的增长预测，维持「买入」评级，认为直至当前的经营环境有所改善之前，美团股份或缺乏重估的催化剂。

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（文章来源：哈富证券）