核心提示

　　闻名资本市场的宝能系又有了大动作。

　　近日，韶能股份(000601.SZ)披露定增预案，公司拟向第一大股东深圳华利通投资有限公司(简称华利通)非公开发行股份，募资不超过14.91亿元，所募资金用于补充流动资金。

　　韶能股份本次定增引发市场高度关注。本次定增完成后，公司不仅降低了负债率，还将结束无实控人状态。

　　根据公告，本次定增对象是公司第一股东华利通，定增完成后，华利通持股比将超过30%，成为控股股东。华利通为深圳市钜盛华股份有限公司(简称钜盛华)全资子公司，实际控制人为姚振华。本次定增事宜完成，姚振华将成为韶能股份实控人，韶能股份也将是姚振华实际控制的第二家A股公司。

　　姚振华实际控制的资产众多，旗下公司近百家。截至目前，华利通及姚振华持有境内外上市公司股权比例超过5%有7家(不含韶能股份)，包括中炬高新、南玻集团、南宁百货等。

　　值得一提的是，今年三月，姚振华进行了一次左手倒右手的资本游戏。华利通协议受让了前海人寿所持韶能股份19.95%股权，成为第一大股东。

　　宝能系借定增入主

　　借参与韶能股份定增，宝能系成功实现入主。

　　本次定增，韶能股份仅向第一大股东华利通一家公司定向发行股份，发行数量不超过3.24亿股股份，募资总额不超过14.91亿元，发行价格为4.60元/股。

　　7月14日，韶能股份股价为6.32元/股，本次定增的发行价格较7月14日价格折价约27.22%。

　　7月15日，受定增消息刺激，韶能股份开盘涨停，全天牢牢封在涨停板，股价为6.95元/股。如果本次定增顺利实施，以7月15日股价计算，华利通已经浮盈约7.62亿元。

　　包揽本次定增，华利通不仅会浮盈不少，而且将成为公司控股股东。根据公司披露，本次定增实施完成后，华利通将持有韶能股份超过30%股份。

　　在本次定增前，华利通还通过协议受让持有韶能股份。

　　公告显示，今年3月17日，华利通协议受让了前海人寿持有的韶能股份19.95%股权。当时，协议转让价格为12.26元/股，总价合计为26.4亿元。而在3月16日，韶能股份股价为6.49元/股，前20个交易日均价为5.82元/股。华利通受让股权，溢价率达100%。

　　截至目前，华利通协议受让19.95%股份，已经浮亏12.80亿元。如果考虑到华利通参与定增浮盈部分，其浮亏金额减少至5.18亿元。

　　备受关注的是，协议受让加包揽定增，华利通成了韶能股份控股股东。华利通为钜盛华全资子公司，姚振华通过宝能集团持有钜盛华67.40%，因此，姚振华间接持有华利通67.40%股份，成为其实际控制人。本次定增完成后，姚振华将成功入主韶能股份，成为其实际控制人。

　　姚振华入主韶能股份，被市场解读为利好。根据披露的信息，宝能系商业帝国庞大，涉足领域宽广。目前，姚振华控制的宝能集团及下属核心企业有22家，包括钜盛华、宝能汽车、宝能百货、宝能文旅、宝能航空、宝能机场、前海人寿等。此外，姚振华还实际控制有宝能国际集团、宝能控股集团、承泰集团等5家境外公司。宝能控股控股有28家公司，包括宝能世纪、中林实业、宝能置业、宝能地产。

　　姚振华还直接或间接持有除韶能股份外7家上市公司，分别为华侨城、中炬高新、南玻集团、合肥百货、南宁百货、明星电力、宝新金融，持股比均超过5%。其中，中炬高新为姚振华实际控制企业。

　　上市24年累计分红18亿

　　姚振华即将入主的韶能股份有着较为稳定的盈利能力。

　　韶能股份前身为韶关市电力开发公司，组建于1987年11月，在1993年进行全资改组，于1996年8月30日登陆深交所。公司业务不断拓展。最初，公司主要从事电力开发，如今，公司已形成能源(电力)、生态植物纤维制品、精密(智能)制造三大业务板块。为优化业务结构，近年来，公司重点发展生物质能发电及生态植物纤维制品业务。

　　数据显示，2019年，公司生物质能发电装机规模增加了6万千瓦，截至年底，装机规模达18万千瓦，同比增长50%。目前，公司在运营生物质能发电装机规模21万千瓦。

　　与此同时，2019年，公司生态植物纤维餐具(健康生态纸餐具)增加产能规模年1.4万吨，在原有产能规模基础上增长51.85%，产能居亚洲第一。传统业务水电较为稳定。截至去年底，公司水力发电装机容量68万千瓦，当年水电企业营业利润率为50.24%，同比增长3.83%。

　　韶能股份的精密(智能)制造业务也具有竞争力。公司称，其拥有一批国际先进的高端齿轮制造、机加工、锻造、热处理及检测等先进设备，共1300多台套，因而具有加工优势。因此，公司拥有美国伊顿、比亚迪、东风汽车、中国中车、广汽乘用车、特彼勒、三一重工、意大利康迈尔、美国约翰迪尔、道依茨等优质客户。公司称，随着生态纸餐具高端装备制造业一体化实现，精密(智能)制造业务的经营效果将更加显现。

　　三大业务板块发力，总体而言，韶能股份盈利能力较为稳定。上市24年来，公司累计实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)近40亿元。在此期间，公司共计实施了22次现金分红，累计派发现金红利约18亿元。

　　不过，近年来，随着持续进行产业布局，韶能股份资产负债率不断攀升。2017年底至今年一季度末，其资产负债率分别为48.29%、51.95%、54.39%、55.04%。近三年，公司财务费用分别为1.58亿元、1.67亿元、1.76亿元，逐年增加。

　　此外，今年，韶能股份共有5个在建项目，资金需求预计为27亿元左右，约占截至2019年底公司资产总额的24%。而截至去年底，公司账面货币资金为3.50亿元。

　　显然，本次定增募资，将大幅缓解韶能股份资金压力，有效降低负债率，提升公司盈利能力。

（文章来源：长江商报）