原标题：*ST飞马：破产重整还有悬念!

　　日前，002210*ST飞马(曾名：飞马国际)公告，深圳市中级人民法院裁定受理了公司控股股东飞马投资控股有限公司、公司子公司深圳骏马环保有限公司的重整申请。

　　此前，2020年6月5日，公司分别披露了债权人深圳宝安桂银村镇银行、深圳市招商平安资产管理公司向深圳中院申请对公司控股股东飞马投资、子公司骏马环保进行重整的公告。

　　如今，重整申请被或受理，对天马国际意味这什么？

　　公司进入重整程序后，公司存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。

　　如果公司顺利实施重整，并执行完毕重整计划，将有利于改善公司资产负债结构，推动公司回归健康、可持续发展轨道。公司将有希望摆脱退市风险。

　　前期，因公司2018年度财务报告被出具了无法表示意见的审计报告，公司股票交易已自2019年5月6日起被实施退市风险警示，同时因公司2018年的净利润为负值，且2019年经审计的净利润及净资产亦为负值，公司股票交易继续被实施退市风险警示。

　　飞马国际是一家致力现代物流服务供应链管理和新能源业务公司，由于股价低迷，长期低于1元，6月份的时候飞马国际差点就因为股价过低而退市。此后，为推进公司预重整相关工作，争取尽快进入重整程序，公司与上海新增鼎资产管理有限公司签订了协议书。引来了这个“救命稻草”后，公司股价持续涨停，保壳才出现了一丝曙光。

　　上海新增鼎资产管理有限公司来头也不小。于2015年在上海成立，是专业从事实体资产托管运营的创新平台，公司注册资本人民币17,000万元，主营业务为资产管理、投资管理、实业投资等。2019年新增鼎公司实现营业收入人民币523亿元，是中国企业500强之一，位列上海民营企业100强第7名，在2019中国服务业企业500强榜单中排名第146位。

　　不过，飞马国际目前仍在持续亏损，2018、2019年亏损145亿元，预计2020年前三季亏损9~10亿元，基本面仍问题重重。

　　我们可以看到飞马股份存在的一些风险。

　　比如，公司总质押盘占总股本比例高达61.46%，非常严重。其中，公司重要股东飞马投资控股有限公司，其股权质押比例高达95.85%，已经接近极限，目前股价已跌破预计的平仓预警线区间。总体来看，公司的股权质押问题已经非常严重。

　　商誉占净资产比例为-4.04%，目前净资产为-109.03亿元，其中的4.40亿元为商誉，净资产为负值，若发生商誉减值，风险极大。

　　中期看，经营净额-63.89亿，净利润-134.36亿，公司现金流、净利润都很差。

　　此外，公司的负债也比较高。

　　公司2020年中报资产负债率高达523.27%，处于非常高的水平。其中，有息负债率达50.79%，68.46亿元的有息负债给公司带来一定的利息支出压力。短期负债方面，公司的短期偿债能力比为1.27%，货币资金等资产严重不足，公司短期偿债压力十分巨大。

　　上海新增鼎这根“救命稻草”能否带领飞马国际重整成功，还有悬念，值得关注。

（文章来源：财富动力网）