国金证券研报称，贵州茅台三季度业绩低于预期，全年收入10%增长目标依旧可期。从全年规划的10%增长来看，茅台酒的增长基本符合预期，三季度收入增速下滑主要受系列酒拖累。产品结构改善，盈利能力基本稳定。国金证券认为，“非标产品投放+直营放量”，茅台吨价有望持续提升，长期业绩稳定增长可期。中长期看高端酒格局稳定，茅台的护城河在于“强品牌+高渠道价差”，其仍是最攻守兼备的龙头白酒。维持“买入”评级。

（文章来源：证券时报）