原标题：登陆港股后，汽车之家-S(02518.HK)未来有何看点？

　　3月15日，汽车之家-S(02518.HK)正式在联交所挂牌交易，成为牛年首支登陆港股主板的中概股。

　　港股上市首日，公司股价高开近3%，涨幅最高逾4%，截至当日收盘，涨近2%，报收179.5港元/股，总市值906.19亿港元。

　　根据招股结果显示，公开发售部分超额认购10.71倍，最终发行价定为176.3港元/股，拟募资总额锁定在35.6亿港元。根据公司招股书披露，所得款项约30%用于投资公司的技术及产品开发；约30%用于孵化新业务；约30%用于提高其国内外的地位，发展汽车生态系统；约10%用于一般企业用途。

　　基本盘稳固，后市场业务成新增长点

　　对于要买车的人来说，首先会想到的是打开汽车之家了解。

　　经历长达十六年的发展，汽车之家已成长为国内领先的汽车消费者在线服务平台，并作为连接汽车产业上游主机厂、经销商等供应商及下游消费者之间的桥梁，不仅为下游用户提供海量的汽车资讯及工具服务，而且为上游供应商提供营销推广和数据产品服务，赋能产业链，形成2C和2B业务的全面布局。

　　汽车之家目前的收入主要来源于三大板块，包括媒体服务、线索服务、在线营销及其他。其中媒体及线索服务为基本盘，在线营销及其他为新兴业务，并正在快速崛起成为新的增长点。

　　数据显示，2018-2020年，汽车之家的新业务净收入从8.54亿元增至20.05亿元，年均复合增速达53.2%，占净收入总额的比重也从11.8%提升至23.2%，已成为重要的营收增长引擎。按照汽车之家的说法，这些成长强劲的新业务主要包括数据产品、新车及二手车市场、车金融业务等后市场服务。

(来源：招股说明书)

　　众所周知，互联网公司素以流量称王，竞争底层逻辑在于流量之争。招股书数据显示，截至2020年末，汽车之家拥有超过1.36亿注册用户，移动端DAU达4210万人次，DAU数据远超行业第二名的690万人次；同时，公司媒体服务和线索服务收入在2019年占据了29.9%的市场份额，居行业首位。可见流量及市场规模均领跑行业决定了汽车之家基本盘之稳固。

　　根据艾瑞报告，按照汽车广告及线索订阅方面的总开支计算，中国汽车广告及线索市场由2015年的499亿元人民币增加至2019年的748亿元，年复合增长率为10.7%，预计2020年到2025年，该市场将由568亿元增长到1164亿元，继续保持15.4%的年复合增长率，市场空间巨大。

　　配合对新业务领域的投入，目前汽车之家在围绕AI、大数据、云ABC以及SaaS功能创建的基础技术设施下，将更快的收集和分析用户行为信息，更紧密的迎合用户需求，这意味着，汽车之家还将把流量优势牢牢掌控在手中，夯实业务根基，为扩大产业优势，后续释放更多增长点，实现长期可持续增长提供可能。

　　后继有力，多元业务望齐头并进

　　在成功登录港股之后，汽车之家未来的后劲将来自哪里？通过汽车之家的汽车生态建设网络可窥一二。

(来源：招股说明书)

　　从汽车之家的生态系统中不难看出，在巩固传统业务的同时，汽车之家重点布局了数据产品、二手车交易服务和车金融及保险业务，通过扩展和细化业务内容，实现了对汽车产业内的各个重要参与方的连接，逐步从以内容导向型的垂直媒体业务平台，向数据驱动的汽车生态系统转变。这是汽车产业发展格局和汽车之家产品升级双重驱动的结果。

　　首先，伴随车市的持续复苏及政策托底，基本盘业务发展预期向好，以及在疫情催化下，汽车行业线上化及数字化提速，对于拉动汽车之家数据产品服务，将是快速增长重要契机。

　　中汽协预计2021年国内汽车销量或将达到2630万辆。其中，乘用车市场有望达成2170万辆，同比增长7.5%。与此同时，随全球疫苗推进，疫情防控步入常态化，且疫情之下线下汽车产业服务难免有所局限，线上化需求将会得到加速释放，利好汽车之家的业务方向。

　　其次，汽车电动化浪潮作为汽车产业转型升级的重要突破口，为各项业务的发展都将带来确定性的新机会。

　　2020年，国内汽车产销降幅收窄至2%以内，新能源汽车却逆势创下历史新高，年内实现产销136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%。电车无疑是车市目前确定性最强的赛道，加之新创车企推车新车速度加快，希望能站稳抢占的赛道，传统主机厂经过近两年准备，将推动新车周期开启，带动行业增长。这意味着车企针对新能源车的广告和线索服务需求将持续向上。

　　从供应链来看，汽车电动化过程中，电化学类、软件类、通讯类、半导体类都变成了重要的零部件供应商，伴随供应链数字化，汽车制造商和经销商对研发、制造即营销环节的数字化需求被推动。

　　汽车之家的数据产品恰恰满足了这一层面的需求，可以为上游客户提供端到端的SaaS服务，可在汽车生命周期内协助汽车制造商及经销商进行研发、营销、销售及售后活动，改善从客户流量生成，以及销售周期内各个步骤间的转化效率。2020年，已有45家汽车主机厂，以及超17000家经销商使用了汽车之家的数据产品。

　　再者，国内汽车巨大的保有量，蕴藏商业潜力庞大的后市场，汽车之家背靠平安集团，与其产业科技与金融生态协同，深度拓展汽车后市场这一“蓝海”在望，目前汽车之家在二手车和车金融领域均已有布局。

　　公安部数据显示，2020年，国内机动车保有量达3.72亿辆，其中汽车2.81亿辆。此外，艾瑞报告数据显示，2015年到2019年，国内二手乘用车总销量从600万辆增加到1110万辆，CAGR达16.5%，而同期美国的二手乘用车总销量达4080万辆，这意味着中国二手车市场的巨大增量空间。

　　汽车之家在去年追加投资天天拍车，顺利切入二手车C2B产业链上游市场，并实现二手车产业链上下游的打通，通过打造C2B和 B2C的闭环在线交易平台，以覆盖更广泛的用户群体，从而增强网络效应。

　　车金融方面，汽车之家背靠大股东平安集团，通过旗下家家金融品牌，推出金融贷款、租赁和保险产品等丰富的金融产品，有助于进一步做大业务及收入规模。

　　照上述逻辑来看，在内外双向作用下，汽车之家有望在回归港股后实现业务突破，打开成长新边界。

　　结语

　　随着行业向好、数字化加剧及新能源等多重利好，汽车之家作为在线营销赛道的龙头，加之背靠平安集团，未来确定性强。而对于汽车之家来说，港美两地上市，将可实现全天交易，将进一步扩大资金方面的优势，巩固并扩大领先优势。

　　而好的赛道上从来不缺优秀的竞争者，汽车之家面临的压力也不容小觑。或者这句话还可以反过来理解，正是因为竞争日渐激烈，作为汽车行业媒体的领路人，在没有先例可以借鉴的情况下，汽车之家必须全力拓展新业务点，构建足够安全的护城河。

（文章来源：格隆汇）