原标题：特斯拉狂想：四年后，谁能匹敌特斯拉？

　　看点

　　1、特斯拉一直是一个高回报的股票，其相关ETF也相应升值，创造了一个良性循环。

　　2、然而，如果光环开始消散，特斯拉可能会陷入挣扎，其股价也会开始下跌。

　　3、特斯拉的股价不是根据它今天的成就来定价的，而是根据它未来的发展来定价的。

　　4、综合行业分析师对纯电动汽车市场规模的预测和对特斯拉销量的预测，似乎都存在着巨大的不匹配。

　　5、中国电动汽车制造商可能对特斯拉在电动汽车市场的主导地位构成严重威胁。

　　特斯拉去年投资回报很高

　　如今，电动汽车领域的领头羊特斯拉(TSLA.O)已经证明了许多唱反调的人是错的，其估值飙升速度之快超越了所有的传统汽车制造商。

　　持有特斯拉股票的基金，如方舟公司旗下的各种ETF (ARK ETF)和许多其他ETF的投资者也在享受着这轮上涨。据ETF数据库显示，有268只ETF持有特斯拉的股票。其中，Simplify Volt Pop Culture Disruption ETF (VCAR)对特斯拉的敞口最大，特斯拉在其投资组合中占16.3%的权重。iShares U.S。 Consumer Goods ETF (IYK)以16.1%的比重紧随其后。

　　截至2021年4月5日，特斯拉权重最高的10只ETF:

　　Simplify Volt Pop Culture Disruption ETF(VCAR)—16.31%

　　iShares美国民生消费ETF(IYK)—16.12%

　　SPDR 非必需消费类股ETF(XLY)—13.82%

　　MicroSectors FANG+ ETN(FNGS)—12.17%

　　ARK创新ETF(ARKK)—11.03%

　　ARK下一代互联网ETF(ARKW)—10.98%

　　ARK行业创新ETF(ARKQ)—10.65%

　　Vanguard非必需消费类股ETF(VCR)—9.72%

　　Fidelity MSCI非必需消费指数ETF(FDIS)—9.61%

　　Invesco标普500动能组合ETF(SPMO)—8.66%

　　将特斯拉作为ETF的主要持仓之一，这种诱惑是无法抗拒的。像US Vegan Climate ETF (VEGN)这样的ETF，从名字看来可能是与食品或农业有关，但特斯拉的权重却是最高的，占投资组合的6.1%。

　　这给我们带来了一个潜在的搅局者。随着特斯拉股价的攀升，市场参与者对这个品牌和它的故事更加着迷，从而吸引更多投资者加入。同样，投资者对相关ETF的兴趣也在增加。反过来，基金经理将不得不利用资金流入购买更多特斯拉股票。这就形成了一个良性循环。

　　不幸的是，这并非一条单行道。如果光环开始消散，那么特斯拉可能会陷入挣扎，其股价也会开始下跌。而相关的基金将相应地遭遇撤资，并在“追底竞赛”中出现螺旋式下降。如果特斯拉的自动驾驶汽车未能实现，它将不得不在较长一段时间内依赖电动汽车销售，那么这种令人不快的情况可能会成为现实。

　　电动汽车市场2025年会发展到多大规模？特斯拉又能从中分得几杯羹？

　　由于政府政策和环保意识较强的消费者支持由燃油车向电动汽车的转变，行业分析师预计电动汽车销量将“踩在传统汽车的尸骸上”实现强劲增长。到2025年，电动汽车在新车的销售额中可能会从目前较低的个位数上升到15%左右。这相当于2025年电动汽车的销售额约为2000万辆。

　　这2000万的大饼里有多少份额会属于马斯克的特斯拉？

　　硅谷著名科技分析师Mario Herger表示：“如果我们以过去7年59%的平均增长率计算，到2025年，特斯拉的年销量可能会达到510万辆。这相当于Canalys所预测的到2025年，电动汽车2000万辆新销量的四分之一。”

　　电动汽车博客CleanTechnica的预测略高一些，其预计特斯拉2025年的销量将达到560万辆。这将使特斯拉的市场份额提高到28%。请注意，这个预测算得上是相当乐观的，考虑到Model 2预计将贡献接近300万辆的销售额，然后是Model Y和Cybertruck各自贡献的100万辆销售额。

　　Model 2目前仍只是一个设想中的未来车型，最近的报告指出，特斯拉对这款入门款车型一直保持沉默。预计到2022年，销量将先达到200辆，到2023年翻两番，达到800辆，然后到2024年翻一番，到2025年接近翻一番，这取决于需求是否真正符合预期，以及产量能否迅速提高。同样，Cybertruck也尚未发布。

　　然而，这两种预测估计都更像是“一个有可能出现的情况”。ARK投资公司对特斯拉进行了4万次模拟，其“特斯拉2025年熊市情形”中预测，特斯拉届时将销售500万辆汽车。

　　另一方面，特斯拉的销量可能会翻倍，根据ARK“牛市情形”，特斯拉的销量可能高达1000万辆。这将使其电动车销售份额达到全球电动车总销量的一半。这样的销量水平意味着特斯拉2020年的销量将在5年内增长20倍。占据全球一半的电动汽车市场，也证明了特斯拉相对于其他电动汽车公司的高估值倍数和卓越的市值是合理的，甚至忽略了其吹捧的自动驾驶出租车业务的潜在贡献。然而，这一销售预测真的现实吗？

　　中国并非是赢家通吃的市场

　　中国电动汽车销量在汽车总销量中的份额一直高于其他地区，未来几年这种领先地位将变得更加明显。

　　需要指出的是，在中国，特斯拉的品牌和马斯克的光环都非常耀眼。然而，梦想可能与现实截然不同，购车者通常会选择其他品牌，要么是因为负担能力问题，要么是因为特斯拉的竞争对手所提供的功能实在太香了。

　　特斯拉汽车目前无疑正享受着强劲的销售额。然而，这其中一个很大的驱动力是早期特斯拉购买者对此的渴望以及当时特斯拉的稀缺性所带来的吸引力。如果你认为特斯拉能在电动汽车市场上以它刚起步时的比例增长，那就大错特错了。随后入场的电动汽车买家将包括那些被特斯拉竞争对手的低价或与其需求相关的功能所吸引的人，比如蔚来汽车(NIO， Inc。)所提供的“电池即服务”选项。

　　除了以特斯拉为主的纯电池电动汽车(BEV)之外，还有混合电动汽车(HEV)，它使用电动马达来辅助燃气发动机。与完全依赖汽油的HEV不同，插电式混合动力汽车(PHEV)有一个油箱和一个充电口。它们还配有更大的电池和电动马达。

　　轻度混合动力电动汽车(MHEV)预计将在未来几年成为最受欢迎的电动汽车选择。轻度混合动力汽车就像插电式混合动力汽车的简化版——它们的电机只能在加速和巡航时支持发动机，而电机不能自己为汽车提供动力。根据波士顿咨询集团(BCG)的估计，到2023年，MHEV的份额甚至可能会超过柴油动力车，成为仅次于汽油动力车的第二大最受欢迎的动力系统类型。

　　由于特斯拉没有明确表示要在其他电动汽车领域竞争，因此它将与其他纯电池电动汽车制造商争夺2025年全球汽车总销量(约1.08亿辆)中7%的份额。据计算，这一数字换算下来约为756万辆纯电池电动汽车，较之ARK投资牛市和熊市情形中的500至100万辆销量，刚好处于中间位置。

　　换句话说，以特斯拉2025年的1000万辆汽车销量为例，该公司所生产的纯电动汽车将超过整个预计的纯电动汽车市场销量。以500万辆的销量为例，特斯拉将占到全球纯电动汽车总销量的三分之二左右。考虑到近年来涌现出的一批电动汽车制造商，这听起来相当不现实，何况未来还会有更多电动汽车制造商上市。

　　谁将会是特斯拉最大的竞争对手？

　　像丰田、大众这些大型汽车制造商的名字，他们可能是特斯拉最大的威胁。不过，考虑到曾经一度领先世界的手机公司诺基亚和推出的近似智能手机的黑莓都未能阻止苹果的崛起，我认为电动汽车行业的情况会有所不同。

　　另一方面，蔚来、小鹏等中国电动汽车制造商则处于有利地位。它们的优势是拥有一个具有吸引力的本土基地，需求增长快，而且政府提供了激励措施来刺激电动汽车行业的发展。

　　例如，中国总理李克强今年3月在全国人民代表大会上发表讲话时表示，政府将帮助增加电动汽车充电站和电池交换设施的数量。前者将削弱特斯拉相对于其他纯电动汽车的一个关键优势——使用特斯拉超级充电桩的特权。后者则将提升电池即服务的便捷性，而这正是蔚来汽车的一个主要卖点。

　　特斯拉超级充电桩的一个关键优势是，其汽车电池的充电速度比普通充电器快得多。而对于蔚来车主来说，充电时间根本不是问题，因为他们可以开车到电池更换点，几分钟内就能把耗尽的电池换成充满电的电池。

　　在技术方面，小鹏汽车上个月宣布，它的自动导航辅助驾驶功能(NGP)，能够在高速公路上实现导航辅助下的自动驾驶，在几个关键指标上优于特斯拉的Navigate on Autopilot(NOA)。小鹏透露，在今年3月进行的3000公里导航辅助自动驾驶考察(国内目前录得最长的大规模量产车型的实地公路自动驾驶测试)期间，该公司实现了每100公里人类驾驶员干预率的最低纪录。在自动导航辅助驾驶功能的控制下，在8天的测试中，平均变道和超车成功率为94.41%，超过了特斯拉。

　　随着小鹏产能的扩大，它将与数十个潜在城市展开更多的合作。计划中的新工厂距其首个组装工厂投产不到一年。同样，蔚来汽车、伯克希尔哈撒韦支持的比亚迪以及理想汽车等同行也将采取同样的措施，扩大产量，以满足未来几年人们对电动汽车的旺盛需求。

　　与此同时，特斯拉的另一个颇具吸引力的自动驾驶出租车业务，也可能会受到替代产品的威胁。除了小鹏之外，百度也宣布正进军电动汽车领域，展示其自动驾驶能力，并努力与更多行业参与者合作。

　　电动汽车市场是如此之诱人的一块香饽饽，以至于小米也加入了竞争。有能力掰掰手腕的厂商数量之多，让人严重怀疑特斯拉是否有能力在2025年获得市场预期中的绝对统治地位。

（文章来源：美港电讯）