诚邦股份 （603316）

投资要点：

“设计-施工-养护” 一体化的园林绿化公司

公司的主营业务为园林景观工程施工、园林景观设计和园林养护，具有“设计-施工-养护”的产业链一体化经营能力。 公司拥有城市园林绿化壹级、市政公用工程施工总承包壹级、古建筑工程专业承包壹级、风景园林工程设计专项甲级、水污染治理甲级、环境生态甲级等资质，是国内园林景观行业资质较齐备的企业。公司已实施的园林景观工程项目获得多项国家级和省市级金奖。

募投项目提高公司盈利能力

募集资金拟投资于设立华东园林工程区域经营中心项目、 设立华北园林工程区域经营中心项目、设计院扩建及设立设计分院。通过募集资金投资项目的实施，增强园林景观设计的实力，有利于工程项目进度安排统筹调度和协同指挥，同时能够更好地体现公司的整体风格，促进景观设计、施工工艺的同步提升，保证项目方案高效率、高质量实施，从而能给公司带来更多的业务，提高公司的盈利能力。

盈利预测

根据募投项目建设进度情况，我们预计 2017、 2018 年归于母公司的净利润分别为 0.76 亿元和 0.88 亿元，同比增速分别为 24.91%和16.63%，相应的稀释后每股收益为 0.37 元和 0.43 元。定价结论

本次发行前公司总股本为 15246 万股，本次拟发行 5082 万股，占发行后公司总股本的 25.00%。公司发行价格为 6.82 元/股。 综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为 14.92-18.64 元，对应 2017 年每股收益的 40-50 倍市盈率。

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