控股子公司晨光科力普收购全球领先办公用品服务商在华子公司

公司控股子公司晨光科力普与欧迪办公网络技术有限公司股东AsiaEC.com Limited 签订了股权转让协议，以零对价收购欧迪办公网络技术有限公司100%股权。AsiaEC.com Limited 的实际控制人Office Depot 是全球领先的办公用品服务商、解决方案提供商，2016 年销售额110 亿美元，通过零售店和电子商务渠道为客户提供服务，销售自有品牌和代理品牌的商品，包括办公用品、办公设备、技术产品、办公家具等。标的公司通过网站、直销和直邮等形式为客户提供办公用品、办公耗材、办公设备、IT产品、办公家具、商务礼品、商务印刷等产品及服务，在10 年授权期限内拥有“Office Depot”商标的独占许可权。

他山之石可以攻玉，助力做强公司国内办公直销业务

晨光科力普是公司控股子公司（公司持股比例70%），是公司拓展办公用品业务的重点。国内办公用品市场空间广阔、集中度低，公司有望借助Office Depot 的品牌影响力、人才优势以及客户资源提升自身在办公用品直销领域的市场占有率，促进晨光科力普做大做强，在全国范围内拓展业务规模、提升盈利能力，更好地打造晨光品牌价值。

看好办公文具销售增长和产品结构优化，维持买入评级

公司办公文具销售有望持续高速增长，并随着产品结构的优化进一步提升毛利率。渠道升级能够有效帮助终端经营效率并提升价格中枢，规模化过程中利润贡献将逐步体现。预计2017-2019 年收入为58.0/71.1/86.1 亿元，净利润5.9/7.4/9.2 亿元，当前价格对应25/20/16 倍市盈率，维持买入评级。

风险提示

文具行业增速大幅下滑，原材料成本上升超预期，办公用品市场拓展具有不确定性。

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